[수요일은 버디버디] 미 증시, 관세 이후 V자 반등 시즌2 — 시장은 무엇에 꽂혔나
📺 원본 영상: [수요일은 버디버디] 미 증시, 관세 이후 V자 반등 시즌2ㅣ시장은 무엇에 꽂혔나 🎙️ 채널: 머니코믹스 Money Comics 📅 정리 일자: 2026-04-15 ⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 코드, 슬라이드 등)는 포함되지 않을 수 있으며, 일부 고유명사·수치는 STT 오인식을 문맥 기반으로 교정하였습니다.
개요
관세(Tariff) 충격으로 급락했던 미국 증시가 4월 들어 10거래일 연속 상승하는 V자 반등을 연출하고 있다. 이 방송은 반등의 구조적 원인을 빅테크(Big Tech) 밸류에이션(Valuation) 매력, 10년 만의 최대 숏커버링(Short Covering), 어닝 시즌(Earning Season) 기대감이라는 세 축에서 분석한다. 아울러 한화자산운용 박성진 본부장(채권·ETF 전문가)을 초청해 CPI·PPI 물가 지표 해석, 유가 안정화 시나리오, 연준(Fed) 금리 전망, 그리고 5월에 공식 출범하는 차기 연준 의장이 시장에 미칠 파급력까지 심층적으로 점검하였다.
1. 시장 현황: 10거래일 연속 상승, 숫자로 보는 반등의 크기
3월 말까지만 해도 관세 이슈로 부진했던 미국 증시는 4월에 접어들자마자 방향을 완전히 틀었다. 진행자는 주말을 제외하고 약 10거래일 연속 상승세가 이어지고 있다고 소개하며, 그 규모가 단순한 기술적 반등을 넘어섰음을 강조했다.
05:41 - S&P 500, Nasdaq, 다우존스, Russell 2000 당일 및 4월 누적 상승률 비교 차트
방송 당일 기준 주요 지수의 상승률은 다우존스(Dow Jones) +0.6%, Nasdaq +1.96%, S&P 500 +1.18%, Russell 2000 +1.38%를 기록했다. 그러나 진행자가 더 강조한 것은 단기 누적 수익률이다. 방송 시점까지 S&P 500 누적 상승률은 당일분을 더하면 약 +7%, Nasdaq은 +9.4%에 육박했다. 특히 Nasdaq이 S&P 500보다 더 크게 오른 것은 빅테크 중심의 매수세가 집중되고 있다는 방증이다. 섹터별 분석에서도 테크(Tech)가 두드러지게 강했으며, 헬스케어(Health Care)와 금융(Financials)도 동반 강세를 보였다. 진행자는 “요즘은 사실 다 올랐다”고 압축했다.
07:35 - 섹터별 4주/8주/12주/52주 고가 대비 현재 주가 비중 분석 차트 (Tech 섹터 강세 시각화)
09:35 - S&P 500 주봉 캔들 차트 - 고점 대비 -0.5% 수준까지 V자 회복한 현황
2. 반등의 핵심 엔진: 10년 만의 최대 숏커버링
이번 반등에서 가장 인상적인 구조적 요인은 헤지펀드(Hedge Fund)의 숏포지션(Short Position) 청산이다. 진행자에 따르면 미국 지수 ETF에 대한 숏포지션이 지난주 한 주에만 11.5% 감소했으며, 이는 지난 10년간 가장 큰 주간 숏커버링 기록이다.
32:46 - 헤지펀드 숏포지션 감소율 및 ETF 매도량 데이터 - 10년 만의 최대 주간 숏커버링 수치
이는 낙관론이 자연스럽게 확산된 결과가 아니라, 공매도 세력이 포지션을 급하게 청산하면서 기계적으로 주가를 밀어 올린 측면이 강하다.
숏커버링이 시작되면 짧고 강렬하게 반등이 나타난다는 것은 시장의 오랜 특성이다. 박성진 본부장도 이에 동의하며, “공매도 세력이 사라지자 롱(Long) 투자자들이 먼저 진입했고, 비어 있던 포지션이 채워지면서 상승 모멘텀이 가속화되었다”고 설명했다. 관세 이슈에 대한 최악의 시나리오가 일부 해소되고 있다는 인식이 겹치면서, 시장은 ‘과도하게 눌린 것이 되돌아오는’ 국면에 진입했다는 것이 두 전문가의 공통된 시각이다.
또한 ETF를 포함한 지수 관련 매도량도 2025년 4월 Liberation Day(관세 해방의 날, 4월 9일) 이후 최대치를 기록했다. 하락장에서 ETF를 통해 대규모로 매도했던 투자자들의 복귀 매수가 시장을 떠받치는 또 다른 힘이 되고 있는 것이다.
3. 모멘텀 시장의 논리: 왜 이렇게 빨리 올랐는가
시장 참여자 모두가 궁금해하는 질문은 “왜 이렇게 빨리 올랐는가”다. 진행자는 CNBC, Bloomberg 등 미국 주요 경제 방송들이 이 장세를 ‘모멘텀 마켓(Momentum Market)‘으로 규정하고 있다고 전했다. 처음에는 ‘데드캣 바운스(Dead Cat Bounce)‘로 보는 시각이 많았으나, 반등이 하루, 이틀이 아닌 열흘로 이어지면서 시장 심리가 완전히 전환되었다. 모멘텀이 형성되면 그것 자체가 추가 매수를 유인하는 구조가 만들어지기 때문이다.
박성진 본부장은 반등이 빠를 수 있었던 또 다른 이유를 구조적 측면에서 설명했다. 공매도 세력 입장에서는 주가가 빠르게 반등할 때 더 큰 손실을 입기 전에 서둘러 청산하는 것이 합리적이고, 롱(Long) 투자자 입장에서는 비어 있는 포지션이 존재할 때 더 과감하게 진입할 수 있다. 이 두 세력의 행동이 맞물리면서, 낙폭이 컸던 만큼 반등도 빠르고 강하게 나타날 수 있다는 설명이다.
4. 빅테크의 귀환: 개별 종목 흐름과 메타-브로드컴 빅딜
빅테크가 이번 반등을 이끄는 핵심 주체임은 개별 종목 수익률을 보면 명확해진다. 방송 당일 Microsoft +2.27%, NVIDIA +3.8%, Micron +9.17%, Western Digital +4%, AMD +3%, Tesla +3.3%, Alphabet(Google) +3%, Netflix +3% 등이 강세를 보였다.
11:55 - 빅테크 개별 종목(Microsoft, NVIDIA, Micron, AMD, Tesla, Google 등) 당일 수익률 목록
Meta는 장중 강세에 더해 시간외거래에서 +3%를 추가했는데, 이는 방송 중 전해진 브레이킹 뉴스와 직접 연결된다.
해당 브레이킹 뉴스는 Meta가 Broadcom과 1기가와트(GW) 규모의 맞춤형 ASIC(Application Specific Integrated Circuit) 반도체 칩 공급 계약을 체결한다는 내용이다. 진행자는 Broadcom CEO가 Meta 이사회 멤버였으나 이사회를 떠난다는 소식도 있지만, 그것이 두 회사 간의 협력 관계에는 큰 영향을 미치지 않는다고 분석했다. 계약은 기존에 존재하던 것을 2029년까지 연장하는 방식으로, 빅테크 내 AI 인프라 협력이 계속 심화되고 있다는 신호로 해석할 수 있다. 이 뉴스가 나온 직후 Broadcom 주가도 즉각 반응하며 3%가량 상승했다.
진행자는 빅테크 외에도 주목할 만한 움직임을 소개했다. Bloom Energy가 +23.24% 급등했고, 반도체 연결 칩(Connectivity IC) 전문 기업 Credo Technology가 +18.7%를 기록했다. CoreWeave, Nebius 등 NeoCloud 계열 기업들도 빅테크 상승률의 3~5배에 달하는 변동성을 보였다. IonQ(양자 컴퓨팅), Zeta Global(+4.24%) 등 테마주도 동반 반응했다. 진행자는 이들 고변동성 종목들은 상승폭이 클 때 자극적인 수익률을 보이지만 그만큼 리스크도 크다는 점을 경고했다.
5. 지정학적 리스크 완화: 미-이란 협상의 진전과 불확실성
이번 반등에 우호적인 또 다른 변수는 미국과 이란 사이의 협상 진전이다. 방송 시점 기준으로 양국의 평화 협상이 파키스탄 이슬라마바드(Islamabad)에서 추가로 진행될 가능성이 논의되고 있다고 진행자는 전했다. Trump 대통령은 다음 회담이 이틀 후 이슬라마바드에서 열릴 수 있다고 밝혔으며, 협상 재개는 원유 공급 차질에 대한 시장의 우려를 일부 해소하는 방향으로 작용하고 있다.
다만 진행자는 이란이 농축 우라늄 처리 기간(5년, 7년, 8년 등 여러 조건이 거론됨)에 대해 강경한 입장을 유지하고 있다는 점을 짚으며, 협상이 쉽게 타결되기 어려울 수 있다고 우려했다. 이스라엘의 Netanyahu 총리가 “미국이 협상 내용을 매일 자신에게 보고하고 있다”고 공개 발언한 것도 협상 구도를 복잡하게 만드는 요인으로 지목되었다. Jared Kushner(쿠슈너)로 상징되는 미국 내 친이스라엘 노선과 Trump 행정부의 이란 협상 의지가 어느 쪽을 향하느냐가 향후 유가와 시장의 방향성을 결정하는 핵심 변수가 될 것이라는 분석이다.
진행자는 예측 시장인 Polymarket을 참조 지표로 활용할 것을 권장했다. Polymarket은 단순 여론조사와 달리 참여자가 실제 암호화폐를 걸고 베팅하는 구조이므로, 집단 지성의 집약적 표현으로서 시장의 방향성을 선행(Leading) 지표로 읽는 데 유용하다는 설명이다. 협상 타결 확률이 Polymarket에서 점진적으로 상승 중임을 확인할 수 있으며, 이 흐름이 계속될 경우 원유 공급 우려 해소와 유가 하락 압력이 이어질 수 있다.
6. BlackRock CEO Larry Fink의 진단: 미국 주식으로 더 많은 자금이 유입된다
방송 당일 CNBC에 출연한 BlackRock CEO Larry Fink(래리 핑크)의 발언도 주목을 받았다. 진행자가 인용한 핵심 내용은 “현재 미국인의 40%는 주식에 투자하지 않는다”는 것이다. 나머지 60%는 이미 주식을 보유하고 있으며, 그중 최근 더 많은 비중을 주식으로 늘리고 있는 사람들이 증가하고 있다.
이 발언의 시사점은 단순히 ‘미국인이 주식을 많이 한다’는 사실이 아니다. 미국이라는 자본시장의 장기 우상향 역사에 대한 신뢰가 강해질수록, 더 많은 개인 자본이 구조적으로 주식 시장으로 흘러들어오는 수요 기반이 형성된다는 것이다. S&P 500이 지난 100년간 우상향해온 궤적에 대한 믿음이 투자 인구 저변을 꾸준히 넓히고, 그것이 다시 시장의 장기 상승을 견인하는 선순환 구조가 작동하고 있다는 점에서, 단기 변동성에 흔들리기보다 장기 관점을 유지하는 것이 합리적이라는 메시지다.
7. 어닝 시즌이 주도하는 장세: 실적이 이끄는 반등의 지속성
지금 시장이 가장 강하게 반응하는 촉매는 어닝 시즌(Earning Season)이다. 진행자는 이번 주부터 본격적으로 빅테크의 실적 발표가 시작된다고 전했다. 2023년, 2024년, 2025년 모두 컨센서스를 웃도는 실적이 나왔으며, 2026년 1분기에도 긍정적인 기대감이 형성되어 있다.
💡 [영상 참조] 진행자는 이 시점에서 연도별 EPS(주당순이익) 실적 및 컨센서스 추이 차트를 화면에 보여줍니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
특히 중요한 것은 2026~2027년의 EPS 성장률 전망이다. 진행자에 따르면 2027년 S&P 500의 EPS 성장률이 2025년 대비 16% 수준으로 전망되고 있으며, AI가 기업의 효율성을 높이고 마진을 개선시키는 효과가 이 수치에 반영될 것으로 기대된다. 관세 충격으로 실적 전망이 일시 후퇴했더라도, AI 효율화가 만들어낼 구조적 이익 개선이 시장에 새로운 내러티브를 제공하고 있는 것이다. 물론 높은 컨센서스(Consensus)는 그만큼 실망 가능성도 내포하고 있으므로, 실제 발표치가 기대치를 충족하지 못할 경우 실망 매물이 나올 수 있다는 양면성도 존재한다.
8. CPI/PPI 심층 분석: 물가는 진짜 문제인가 (박성진 본부장)
CPI(소비자물가지수): 에너지가 전부다
박성진 본부장의 CPI 분석에 따르면, 현재 물가 상승의 핵심 원인은 사실상 에너지 하나로 귀결된다. 전쟁 전(2월 기준) 헤드라인 CPI는 2.4%, 코어(Core) CPI는 2.5%였으나, 전쟁 영향으로 에너지 가격이 급등하면서 헤드라인이 3.3%까지 상승했다. 그러나 핵심은 식품과 에너지를 제외한 코어 CPI가 2.6~2.7% 수준에서 거의 움직이지 않았다는 점이다.
세부 항목을 보면 이 구조가 더욱 명확해진다. CPI에서 가장 큰 비중(약 35%)을 차지하는 주거비(Shelter)는 낮은 수준을 유지하고 있고, 의료 서비스 비용도 하락세를 보이고 있다. 에너지의 CPI 내 가중치는 6.4%이지만, 에너지 가격 자체가 10.9% 상승하면서 전체 CPI 상승분의 약 0.7%포인트를 혼자 만들어냈다. 반면 의료기기는 -0.9%, 나머지 대부분 항목은 0.0~0.1% 수준에 불과하다. 박성진 본부장은 “에너지만 제거하면 나머지는 사실상 변화가 없는 상황”이라고 정리했다.
49:09 - CPI 헤드라인/코어 추이 및 항목별 기여도 차트 (에너지 vs 비에너지 분리 분석)
결론적으로, 유가가 안정되고 에너지 가격이 정상화된다면 물가는 빠르게 목표 수준으로 복귀할 수 있다는 것이 핵심 메시지다.
PPI(생산자물가지수): 기대보다 낮은 수치가 주는 안도감
방송 전날 발표된 PPI는 컨센서스 4.6%를 밑도는 4.0%로 나왔다. 코어 PPI는 전월 대비 고작 0.1% 상승에 그쳤다. 박성진 본부장은 특히 PPI 세부 항목 중 ‘거래 마진(Trade Services)’ 항목이 -0.3%를 기록한 것에 주목했다. 이는 원자재 가격 인상을 기업들이 소비자에게 그대로 전가하지 못하고, 자신의 마진을 압축하면서 흡수하고 있음을 의미한다.
박성진 본부장에 따르면, 기업들은 12~1월부터 관세 충격에 대비해 미리 재고를 비축해두었는데, 이제 그 재고를 소진하는 과정에서 마진이 줄어드는 현상이 나타나고 있다. 이는 소비자 가격으로의 전가가 지연되고 있음을 시사한다. 다만 4~5월에는 에너지 이외 품목에서도 점진적인 가격 인상이 반영될 가능성이 있어, 다음 달 CPI가 더 자극적인 수치를 보여줄 수 있다는 우려도 제기되었다. 이에 대해 박성진 본부장은 기업들이 결국 “마진을 줄이든지 소비자에게 가격을 올리든지” 선택을 해야 하는 갈림길에 서게 될 것이라고 전망했다.
9. 유가 분석: $120을 넘지 않았다는 것의 의미
유가 분석은 이번 방송의 핵심 주제 중 하나였다. WTI 기준으로 2월 평균 약 91.8까지 상승(+약 42%)했으며, 4월 현재 약 $103.1 수준이다. 에너지 섹터는 당일 유가 하락에도 불구하고 여전히 높은 주가 수준을 유지하고 있었다.
중요한 변곡점은 Polymarket에서 2주 전만 해도 유가 120선을 뚫지 못하고 내려왔다는 것이다. 시장이 우려했던 최악의 시나리오가 현실화되지 않았다는 점에서, 박성진 본부장은 “지금 유가가 부담스러운 것은 맞지만, 시장이 가장 걱정했던 수준보다는 낫다”고 평가했다.
유가 안정화에 기여할 수 있는 요인도 구체적으로 제시되었다. 첫째, OPEC+ 국가들이 이미 증산 기조를 유지하고 있다. 둘째, 셰일(Shale) 기업들이 높아진 유가를 기회로 활용하여 생산량을 늘리고 있다. 셰일 기업들의 손익분기점이 약 90를 넘는 현재 유가에서는 생산을 최대한 늘리는 것이 합리적인 경영 판단이다. 브라질, 아프리카 지역(가나 등), 중동 외 산유국들도 생산 확대를 고려하고 있는 것으로 알려졌다. 이 공급 증가 요인들이 중장기적으로 유가를 $100 이하로 안정시킬 수 있다는 시나리오가 유력하다.
박성진 본부장은 WTI의 MoM(Month-over-Month, 전월 대비 상승률)이 5월 이후 마이너스로 전환될 경우, CPI의 에너지 항목이 역기저효과(Reverse Base Effect)로 오히려 물가를 끌어내리는 역할을 할 수 있다고 설명했다. 이 경우 물가는 “일시적 요인에 의한 상승 → 정상화”라는 시나리오를 따라가게 되고, 연준의 정책 유연성도 회복된다.
10. 연준(Fed) 금리 전망과 차기 의장 변수: 2026년 가장 중요한 인물
금리 동결의 장기화와 인하 기대의 교차
박성진 본부장이 제시한 FedWatch 데이터에 따르면, 현재 시장은 6월과 12월 FOMC 기준으로 금리가 3.5~3.75% 구간에 동결될 가능성에 가장 높은 확률을 부여하고 있다. 즉, 연준은 당분간 금리를 크게 움직이지 않을 것으로 시장은 보고 있다. 에너지발 물가 압력이 완전히 해소되지 않은 상황에서 연준 내부도 인플레이션(Inflation) 우려파와 경기 침체(Recession) 우려파로 양분되어 있기 때문이다.
💡 [영상 참조] 박성진 본부장은 이 시점에서 FedWatch 기준 금리 인하 확률 시나리오 차트를 화면에 보여줍니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
그러나 유가가 안정되고 물가가 명확히 하락 궤도에 접어들 경우, 현재 FedWatch에서 보이는 “금리 인하 기대 시나리오”가 현실화될 수 있다. 그 경우 장기 금리 하락 → 성장주 할인율(Discount Rate) 감소 → 빅테크 밸류에이션 재평가로 이어지는 선순환이 가능하다. 10년물 금리가 현재 4.5% 수준에서 하향 안정화되는 흐름이 나타나고 있으며, 이 단기 금리의 하락이 정책 금리와 연동된 금융 섹터에 추가적인 모멘텀을 제공할 수 있다는 분석도 덧붙였다.
차기 연준 의장 변수: 2026년 5월 이후 시장을 흔들 핵심 인물
2026년 5월 15일, Jerome Powell의 연준 의장 임기가 종료된다. 차기 의장으로 거론되는 인물(방송에서는 ‘Kevin’으로 지칭; STT 오인식으로 성(姓)이 불명확하며, 문맥상 Kevin Warsh 또는 Kevin Hassett로 추정)의 인사 청문회가 4월 21일 예정되어 있다. 그러나 상원 은행위원회에서 공화당 의원 중 1명이 입원 중이어서 투표가 12 대 12 동수로 예상되며, 과반을 확보하지 못하면 위원회 통과가 지연될 수 있다. Trump 대통령이 이 인물의 임명에 반드시 성공하고자 한다면 정치적 자원을 동원해야 하는 상황이다.
박성진 본부장은 차기 연준 의장이 누가 되든, 그의 발언 하나하나가 시장에 엄청난 파급력을 미칠 것이라고 강조했다. 연준 의장의 발언에서 전 회의 대비 단어 하나만 바뀌어도 시장 참여자들이 즉각 분석에 나서는데, 이제는 AI가 이 작업을 순식간에 처리하는 시대이므로 파급 속도가 더욱 빠르다. 연준 정책이 달러 인덱스(Dollar Index/DXY)와 연결되고, 달러가 원·달러 환율에 영향을 미치며, 이는 다시 국내 금리와 부동산 시장까지 연쇄적으로 파급된다. 박성진 본부장은 “차기 연준 의장은 2026년 가장 중요한 인물”이라고 단언했다.
11. 소비 심리와 고용: 강세장 이면의 경고 신호
강세장의 화려한 외면 이면에는 경고 신호들도 존재한다. 박성진 본부장이 제시한 데이터에 따르면, 미시간대 소비자심리지수(Michigan Consumer Sentiment Index)가 1990년대 수준보다도 낮게 떨어져 있다. 2008년 금융위기 당시보다도 낮은 이 수치는, 실물 경제에서 체감하는 불안감이 극도로 높다는 것을 보여준다. 특히 주목할 만한 세부 지표는 “주식 시장을 포함한 금융 상황이 1년 전보다 나빠졌다고 응답한 비율”이 1970년대 고인플레이션 시기보다도 높다는 점이다.
고용 시장도 낙관적이지 않다. 경제활동참가율(Labor Force Participation Rate)이 하락하는 상황에서, 명목 실업률은 실제 실업 상황을 과소 표현하고 있을 가능성이 크다. 경제활동참가율이 낮아지면 분모가 줄어들어 실업률이 낮게 보이는 착시 효과가 발생하기 때문이다. 박성진 본부장은 현재 고용 지표를 액면 그대로 받아들이기보다 다소 부정적으로 해석하는 것이 적절하다고 제언했다.
이처럼 금융 자산 보유자와 비보유자 간의 양극화(K형 경제)가 심화되는 가운데, Trump 행정부가 중간선거(2026년 말)를 앞두고 관세 완화나 지정학적 리스크 해소에 적극적으로 나설 정치적 유인이 있다는 점은 역설적으로 시장에 긍정적 기대를 제공하고 있다.
12. 빅테크 밸류에이션 분석: 지금 얼마나 매력적인가
💡 [영상 참조] 박성진 본부장은 이 시점에서 빅테크 개별 종목의 EPS 성장률과 PER(주가수익비율) 밸류에이션을 비교한 차트를 화면에 보여줍니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
박성진 본부장이 제시한 밸류에이션 분석에서 가장 눈길을 끈 것은 NVIDIA다. EPS 성장률이 지속적으로 상향되고 있음에도 불구하고, 주가 급락 이후 PER(Price-to-Earnings Ratio)이 바닥 수준까지 내려왔다. Microsoft 역시 과거 고밸류에이션 대비 상당히 내려와 매력적이지만, 두 회사를 비교했을 때 상대적으로는 NVIDIA가 더 매력적이라는 평가다. 이는 Microsoft의 소프트웨어(SaaS) 사업 모델에 대한 “AI 시대에 소프트웨어가 무력화될 수 있다”는 서사가 밸류에이션을 짓누르고 있기 때문이다.
그러나 박성진 본부장은 역설적으로 소프트웨어에 대한 비관론이 지나치게 과잉 반영되어 있을 가능성을 제기했다. 실제로 소프트웨어 기업들이 나쁜 이야기로 가득했던 시점에 저점 매수가 이루어졌고, 좋은 이야기가 나올 때는 주가가 이미 높다는 것이 시장의 반복적인 패턴이라는 설명이다. 하이일드(High-Yield) 채권 스프레드와 같은 유동성 지표가 개선되는 시점과 연동하여 소프트웨어 섹터의 반등 논리를 구성할 수 있다는 관점도 덧붙였다.
전반적인 시장 밸류에이션을 보면, Nasdaq PER이 고점 28배에서 22배로, S&P 500 PER이 23배 고점에서 의미 있게 내려온 상태다. 여기에 어닝 시즌에서 EPS가 개선되는 흐름까지 확인된다면, 할인율(금리) 하락과 EPS 상승이 동시에 작동하는 이상적인 상승 시나리오가 구현될 수 있다.
13. 한국 ETF 시장의 변화: 진정한 액티브 ETF 시대의 도래
박성진 본부장은 한국 ETF 시장의 구조적 변화도 소개했다. 현재 한국의 ETF는 크게 패시브(Passive)와 액티브(Active)로 나뉜다. 패시브는 기준 지수를 0.9(상관계수) 이상 추종해야 하며, 코덱스(KODEX) 200처럼 지수를 거의 그대로 복제한다. 액티브는 기준 지수를 0.7까지 추종하면 나머지 30%를 펀드매니저 재량으로 운용할 수 있지만, 미국처럼 기준 지수 추종 의무가 없는 완전 액티브와는 거리가 멀었다.
2분기 내에 이 추종 의무 기준이 완전히 폐지될 예정이다. 이는 한국 ETF 시장에서 펀드매니저의 역량이 온전히 발휘되는, 미국식 완전 액티브 운용이 가능해짐을 의미한다. 박성진 본부장은 이 변화가 대형 인덱스 중심의 현재 시장에서 개별 종목이 조명받는 새로운 장세로의 전환점이 될 수 있다고 전망했다. 실력 있는 펀드매니저들이 날개를 펼칠 수 있는 환경이 만들어지면, 중소형 우량 종목들에 대한 수급도 함께 개선될 가능성이 있다.
마무리: 지금 시장의 구조와 투자자에게 필요한 시각
관세 충격 이후 미국 증시의 V자 반등은 단순한 감정적 회복이 아니다. 10년 만에 최대 규모의 숏커버링, 어닝 시즌을 앞둔 선제적 포지션 구축, 빅테크 밸류에이션의 의미 있는 하락, 그리고 중동 지정학적 리스크의 점진적 완화라는 네 가지 구조적 힘이 동시에 작동한 결과다. 물가 압력이 에너지에 집중되어 있고 에너지 공급 증가가 가시화되고 있다는 점은, 인플레이션에 대한 시장의 우려를 점차 완화시킬 수 있는 방향이다.
박성진 본부장은 현재 시장이 관세라는 정치적 판단에서 비롯된 충격을 반영했고, 중간선거와 지지율 관리라는 정치적 필요에 의해 그 방향이 역전될 수 있는 환경에 있다고 진단했다. 그 중심에는 5월 이후 본격적으로 등장하는 차기 연준 의장이 있으며, 그의 말 한마디가 달러, 환율, 금리, 부동산으로 이어지는 연쇄 파급을 만들어낼 것이다.
진행자는 마지막으로 투자자들에게 단기 변동성을 쫓기보다 기업의 기초 체력(Fundamental)과 핵심 시나리오를 중심에 놓고 포트폴리오를 유지하되, 리스크가 부담스럽다면 변동성을 낮추는 방향으로 비중을 조절하는 전략을 권했다. 시장을 따라가려다 흐름만 잡고 정작 본인은 수익을 얻지 못하는 패턴을 반복하지 않으려면, 큰 그림을 보고 중심을 잡는 것이 무엇보다 중요하다는 것이 이번 방송의 결론이다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | [수요일은 버디버디] 미 증시, 관세 이후 V자 반등 시즌2ㅣ시장은 무엇에 꽂혔나 |
| 채널 | 머니코믹스 Money Comics |
| 게스트 | 박성진 본부장 (한화자산운용, ETF·채권 전문가) |
| 리포트 작성 | 2026-04-15 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
💬 본 리포트는 영상 내용을 바탕으로 재구성되었습니다. STT 변환 특성상 일부 수치·고유명사는 문맥 기반으로 교정하였으며(예: “금이빨” → 금리, “쇼 포지션” → 숏포지션, “Kevin Ho” → 차기 연준 의장 후보 인물명 추정), 정확한 내용은 원본 영상을 참조해 주세요.