도대체 트럼프 뒤에 누가 있는가? — 시장의 3가지 시나리오
📺 원본 영상: 도대체 트럼프 뒤에 누가 있는가?ㅣ시장의 3가지 시나리오 🎙️ 채널: 머니코믹스 Money Comics 📅 정리 일자: 2026-03-23 ⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 코드, 슬라이드 등)는 포함되지 않을 수 있습니다.
개요
2026년 3월 셋째 주 주말, 글로벌 주식시장은 미-이란 전쟁의 긴장 고조와 트럼프 대통령의 예측불가한 언행이 겹치면서 극도의 불안 속에 마감했다. 이 방송에서 강연자는 시장 급락의 표면적 원인을 넘어 “도대체 트럼프 뒤에 누가 있는가”라는 구조적 질문을 던진다. 이스라엘 로비와 재러드 쿠슈너(Jared Kushner)의 영향력, 호르무즈 해협(Hormuz Strait) 봉쇄 리스크, 유가와 채권 금리가 만들어내는 인플레이션 압력, 그리고 이 모든 변수를 종합한 세 가지 시장 시나리오까지 차례로 짚어나간다.
주말 시장 성적표 — 공포의 금요일
지난 금요일 뉴욕 증시는 전방위적 하락으로 마감했다. 다우존스(Dow Jones)는 -0.96%, 나스닥(NASDAQ)은 -2% 이상 하락했으며, S&P 500은 -1.5%, 소형주 지수인 러셀 2000(Russell 2000)은 -2.18%를 기록했다. 강연자는 이 흐름을 두고 “도망치는 모양새”라고 표현했다. 장 중에 산발적인 매도세가 이어지다가 금요일 특유의 주말 리스크 해소 포지션 정리 수요와 겹치면서 하락이 가속화되는 패턴이 연출됐다는 것이다.
05:38 - 주요 지수 성적표
반도체 섹터의 충격이 특히 컸다. NVIDIA는 -3.28%, Broadcom -2.9%, Micron -4.8%를 기록했으며, 저장장치 업체인 Sandisk는 -8%, Western Digital -7%, Seagate -5%로 더욱 가파른 낙폭을 보였다.
07:44 - 반도체 섹터 낙폭 현황
강연자는 이 흐름의 구조적 이유를 짚었다. Micron의 경우 이미 2027~2028년까지의 실적이 주가에 선반영(priced in)된 상황이라, 불확실성이 커질 때마다 고점 대비 낙폭이 더 크게 나타날 수밖에 없다는 것이다. NVIDIA의 차기 아키텍처(Rubin, Blackwell) 기대감과 HBM 수요는 여전히 긍정적이지만, “반영 여부”가 여전히 시장의 최대 관심사로 남아 있다고 강연자는 덧붙였다. 소프트웨어 쪽도 예외가 없었다. Palantir -3%, Oracle -3%로 하락했고, Tesla 역시 지속적인 약세를 이어갔다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 S&P 500 히트맵을 화면에 보여주며 섹터별 등락을 설명합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
호르무즈 해협 — 가장 민감한 뇌관
이번 하락의 직접적인 도화선은 트럼프 대통령의 강경 발언이었다. 강연자에 따르면 트럼프는 “이란이 48시간 내에 호르무즈 해협을 개방하지 않으면 핵시설을 완전히 파괴하겠다”고 경고했다. 이 발언이 나오자 비트코인(Bitcoin)이 $70,000 근방으로 급락(-2.7%)했고, 주식시장에서도 단기 강력한 매도세가 유입됐다. 강연자는 이미 영국 핵잠수함이 토마호크(Tomahawk) 미사일을 탑재하고 이란 근해에 도착했다는 보도를 언급하며, 미국과 NATO 모두 군사적 선택지를 테이블 위에 올려놓은 상황임을 전했다.
31:09 - 호르무즈 해협 지도 및 영국 핵잠수함 이란 근해 배치 현황
역사적 맥락을 보면 이 상황의 심각성이 더욱 분명해진다. 강연자가 과거 데이터를 근거로 설명한 바에 따르면, 호르무즈 해협을 통과하는 원유 물동량은 전 세계 공급의 약 20%에 해당한다. 과거 이란-이라크 전쟁, 이라크 전쟁, 리비아 사태 등과 비교했을 때 현재 공급 차질 규모는 역사적으로도 매우 심각한 수준에 해당한다. 현재 시장이 버티고 있는 것은 전략비축유(Strategic Petroleum Reserve) 덕분인데, 만약 이 비축분이 소진되면 유가가 폭등할 수 있다는 경고가 핵심이었다.
현재 브렌트유(Brent Crude) 가격은 배럴당 120을 돌파할 경우 금융시장에 “큰일”이 벌어진다고 강조했다. 미국 10년물 국채 금리는 4.38%까지 상승했는데, 이는 채권 시장이 인플레이션 재점화 우려를 이미 가격에 반영하기 시작했다는 신호다. 달러 인덱스(DXY)는 99.4, 원/달러 환율은 1,505원 수준을 기록하고 있으며, VIX(변동성지수)는 하락과 상승을 반복하며 극도의 불안정한 흐름을 보였다.
17:01 - 브렌트유 차트 $112 및 CME FedWatch 금리 동결 확률 추이
트럼프의 48시간 — 일관성 없는 심리전의 실체
강연자가 가장 주목한 것은 트럼프 대통령의 행보 자체였다. 금요일 오후 3시 40분, 트럼프는 “이란은 휴전을 원하지 않는다”며 강경한 입장을 내놓았다. 그런데 불과 2시간도 안 되어 “이란과의 전쟁 종결 방안을 검토 중”이라는 소식이 나왔고, 토요일에는 “평화 협상을 계획 중”이라는 보도까지 등장했다가, 다시 일요일에 “48시간 내에 협상에 응하지 않으면 모든 것을 파괴하겠다”는 최후통첩으로 이어졌다. 강연자는 이를 “죽인다고 했다가, 협상하자고 했다가, 그러면 파괴하겠다”는 식의 완전히 일관성 없는 행보로 묘사하며, 주변에 너무 많은 사람이 있어 통일된 전략이 나오지 못하는 구조적 문제라고 진단했다.
이란이 제시받은 협상 조건도 문제였다. 강연자에 따르면 협상 조건에는 미사일 프로그램 5년 중단, 우라늄 농축 전면 중단, 마지막 핵시설 폭격 허용, 핵 프로그램 완전 포기 등이 포함되어 있었다고 한다. 강연자는 “이란 입장에서 보면 그냥 죽으라는 것”이라고 표현했다. 이란이 이 조건들을 거부한 것은 당연한 결과였고, 협상은 실질적인 진전 없이 구두 공방만 이어지는 상태가 지속되고 있다. 이 불확실성이 금요일 시장에 심리적으로 녹아들며 하락을 가속시켰다는 것이 강연자의 분석이다.
트럼프 뒤에 누가 있는가? — 이스라엘 로비와 재러드 쿠슈너
이 방송의 핵심 질문으로 돌아오면, 강연자는 “이것은 나의 음모론”임을 전제하면서도 현재 미국 대이란 강경 기조의 배후에 이스라엘 로비, 특히 재러드 쿠슈너(Jared Kushner)의 영향력이 있다는 분석을 내놓았다. 논리의 흐름은 이렇다. 이스라엘은 오랫동안 최대 적국인 이란과의 결정적 대결을 원해왔지만, 미국이 직접 군사력을 이란에 투사할 기회는 역사적으로 극히 드물었다. 따라서 이스라엘 입장에서는 이번 기회에 이란과의 관계를 완전히 끝내고 싶을 것이며, 미군이 중간에 발을 빼지 못하도록 더 강력한 공격을 촉구하는 압력을 행사하고 있다는 시나리오다. 강연자는 “미군이 이란을 타격한 이후 이스라엘이 미사일 1,000발을 더 쏴달라고 압박하는 것처럼, 이 기회를 놓치지 않으려는 움직임”이라고 묘사했다.
이 분석의 근거로 강연자는 조 켄트(Joe Kent) 전 국가대테러센터(NCTC) 센터장의 발언을 인용했다. 조 켄트는 인터뷰에서 재러드 쿠슈너가 미국을 잘못된 방향으로 끌고 있다고 주장했으며, 이란 문제를 마치 베네수엘라처럼 단순하게—즉 최고지도자만 제거하면 쉽게 끝날 것이라는 논리로—트럼프를 설득하는 데 영향력을 행사했다는 내용이 담겨 있었다고 한다. 또한 조 켄트는 이란이 2004년 이후 종교법상 핵무기 보유를 공식적으로 거부해왔다는 점, 이란이 실질적으로 핵폭탄을 개발할 능력이 없다는 점도 과거 인터뷰에서 밝힌 바 있다고 강연자는 전했다.
더욱 충격적인 것은 Charlie Kirk 사건이었다. 강연자에 따르면, 과거 트럼프의 대표적 지지자였던 Charlie Kirk가 백악관을 방문했을 때 조 켄트와 마주쳐 “이란과의 전쟁을 멈춰달라, 적어도 이스라엘과의 관계를 재정립해야 한다”고 말했다고 한다. 이 발언 이후 Charlie Kirk는 이스라엘 도너(donor)들로부터 심각한 압박을 받았고, 그가 참여하던 국가테러센터 조사도 갑작스럽게 중단됐다는 것이다. 강연자는 Tucker Carlson 전 Fox News 앵커가 과거 친트럼프 노선에서 이스라엘-이란 문제에 있어 균열을 보이기 시작했다는 점도 같은 맥락으로 해석했다. 이 모든 정황은 “트럼프 주변의 이스라엘 로비가 어느 선까지 미국 정치에 영향력을 행사하고 있는지”를 보여주는 사례로, 강연자는 이것이 단순한 외교 문제를 넘어 향후 미국 정치 지형을 뒤흔들 수 있는 잠재적 변수라고 평가했다.
시장 심리 — 극단적 공포 구간의 의미
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 Fear & Greed Index와 과거 주가 흐름을 비교한 차트를 보여줍니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
현재 시장 심리 지표인 Fear & Greed Index는 극단적 공포(Extreme Fear) 구간에 진입해 있다. 강연자는 역사적으로 이 구간에 도달했을 때 이후 주가가 회복되는 경우가 많았음을 차트를 통해 제시하면서도, 조심스러운 접근을 권했다. 회복이 결국은 이루어졌다는 것은 역사적 패턴이 보여주지만, “언제, 얼마나 깊이 떨어진 뒤에 회복하는지”는 아무도 모른다는 것이다. 과거 30차례의 유사 국면 평균치와 현재 지수 흐름을 비교해봐도, 현재의 하락이 어느 수준까지 이어질지 특정하기는 불가능하며 더 깊어질 여지도 있고 기간도 길어질 수 있다는 점을 강연자는 솔직하게 인정했다.
12:03 - Fear & Greed Index 극단적 공포 구간과 과거 주가 회복 흐름 비교 차트
강연자가 강조한 핵심 질문은 하나였다. 지금 상황이 단순한 노이즈(noise)인지, 아니면 실물 경제로 전이되는 펀더멘털 훼손인지를 어떻게 구분할 것인가. 지금은 심리적 충격에 그치는 것처럼 보여도, 유가 급등이 수개월 이상 지속되면 소비자 심리 위축, 기업 투자 감소, 공급망 교란으로 이어지면서 실물 경제에 실질적인 흠집을 낼 수 있다. 강연자는 3월 말을 이 분기점으로 지목했다. 트럼프가 설정한 48시간 최후통첩의 결과와 그 이후 전개 방향이 3월 안에 드러나야 하는데, 만약 이 기한을 넘겨 전쟁이 장기화되면 노이즈가 펀더멘털 훼손으로 전환될 가능성이 높아진다는 것이다.
금리 동결(Fed Rate Hold) 전망 — 인하 기대의 소멸
CME FedWatch 툴 분석 결과, 강연자는 시장 참여자들이 사실상 2027년 7월까지 미국 기준금리 동결을 베이스 케이스로 보기 시작했다고 전했다. 불과 얼마 전까지만 해도 6월 금리 인하 확률이 32.9%, 9월이 26%, 10월이 23%에 달했다. 그러나 이란 전쟁 우려가 고조되면서 이 수치들이 순식간에 0%대로 사라진 것이다. 전쟁 장기화 → 유가 상승 → 인플레이션 재점화 → 금리 인하 불가라는 악순환 논리가 시장에서 급속도로 확산되고 있기 때문이다.
강연자는 이 금리 동결 심리가 나스닥과 기술주 중심의 하락에 직접적으로 작용하고 있다고 분석했다. 2022년 금리 인상 사이클에서 이미 경험했듯이, 금리 동결 혹은 인상 우려가 높아질수록 높은 PER(Price-to-Earnings)을 부여받은 성장주에 대한 밸류에이션(Valuation) 할인이 강하게 작동한다. S&P 500보다 나스닥의 낙폭이 컸던 것은 바로 이 맥락에서 이해해야 한다. 강연자는 이 심리 구조가 2022년과 묘하게 닮았다는 점을 지적하며, 당시 교훈을 현재 투자 판단에 참고해야 한다고 강조했다.
💡 핵심 분석 - 시장의 3가지 시나리오
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 3가지 시나리오를 정리한 슬라이드를 보여줍니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
34:17 - 시장의 3가지 시나리오 - 확률 60% / 30% / 10% 분포
강연자가 이 방송에서 제시한 가장 핵심적인 분석 틀은 현재 시장에 작용하는 세 가지 시나리오다.
시나리오 1 (확률 60%) — 단기 충격 후 연착륙
가장 높은 확률이 부여된 기본 시나리오는, 전쟁이 3월 말 이내에 비교적 빠르게 마무리되는 경우다. 이 경우 유가는 단기 급등하지만 연말에는 WTI 기준 $70~80 수준으로 안정을 찾는다. CPI(소비자물가지수)는 연말 3% 초반대를 상회할 가능성이 있어 Fed의 금리 인하 시점은 더 뒤로 밀리지만, 경기 성장세 자체가 훼손되지 않는 선에서 마무리된다. 전문가 10명 중 6명이 이 방향을 지지하고 있다고 강연자는 설명했다.
시나리오 2 (확률 30%) — 유가 $120 돌파, 스태그플레이션(Stagflation) 진입
전문가 10명 중 3명이 우려하는 최악의 시나리오다. 전쟁이 수개월 이상 장기화되면서 호르무즈 해협 봉쇄가 지속될 경우, WTI 유가가 $120을 돌파하고 인플레이션율이 4%대로 치솟는다. 이 상황에서 Fed는 금리를 내리기는커녕 2027년까지 동결을 유지하거나 인상을 검토해야 하는 처지에 놓이게 되며, 경기 침체(Recession)와 고물가가 동시에 나타나는 스태그플레이션 국면으로 접어들 수 있다. 강연자는 이 시나리오가 실물 경제의 구조적 위기로 이어질 수 있는 “재앙적” 결과임을 명확히 경고했다.
시나리오 3 (확률 10%) — 예상 밖 긍정 전환
단 10%에 불과하지만, 지정학적 긴장이 급격히 해소되거나 예상치 못한 긍정적 변수가 출현하는 시나리오다. 강연자는 이 가능성에 크게 무게를 두지 않으면서도, 역사적으로 주가는 결국 회복했다는 패턴을 근거로 장기 투자자라면 이 가능성 역시 완전히 배제할 필요는 없다고 덧붙였다.
세 시나리오 전반에 걸쳐 강연자가 반복적으로 강조한 것은 “이번 주(3월 넷째 주)가 방향을 결정짓는 분수령”이라는 점이다. 트럼프의 48시간 최후통첩 결과, 이스라엘-미국-이란 간 군사 행동 혹은 협상의 방향에 따라 이 세 시나리오 중 어느 경로로 가닥이 잡힐지가 판가름 난다는 분석이다.
미국의 상대적 에너지 독립 — 한국과 유럽의 더 큰 취약성
강연자는 한 가지 중요한 구조적 차이를 짚었다. 미국은 2019년 이후 에너지 자립도를 크게 높여 현재 세계 최대 석유 수출국 지위에 오른 상태다. 따라서 유가 충격이 소비자 지출에서 에너지 비용이 차지하는 비중이 과거보다 현저히 낮아졌다. 반면 한국과 유럽은 에너지 수입 의존도가 여전히 높아, 유가가 급등하면 직격탄을 맞을 수밖에 없다. 강연자는 EPS(주당순이익) 흐름에서도 이 구도가 반영되고 있다고 지적했다. 최근 미국 시장이 쉬어가는 사이 한국을 포함한 신흥국과 유럽 증시가 상대적으로 선방하는 디커플링(decoupling) 현상이 나타나고 있는데, 만약 유가가 폭등할 경우 이 흐름이 빠르게 역전될 수 있다는 경고였다. 한국 시장에 투자하는 이들이라면 이 유가-환율-수입물가 연결 고리를 별도로 점검해야 한다는 뜻이다.
사모신용시장(Private Credit Market)의 숨은 위험
강연자는 리처드 북스태버(Richard Bookstaber)가 뉴욕타임스(New York Times)에 기고한 에세이를 소개하며, 현재 시장에 내재된 숨은 위험으로 사모신용시장(Private Credit Market)을 지목했다. 북스태버는 2008년 금융위기를 예측한 인물 중 하나다. 그는 사모신용시장의 낮은 유동성과 불투명성을 핵심 위험 요인으로 꼽았다. 이 시장의 주 이용자들이 AI 전환에 취약한 기술 기업들이라는 점도 문제다. 금리가 오르거나 동결 상태가 장기화되면 투자자들이 자금을 회수하기 시작하고, 이것이 연쇄 반응(chain reaction)을 촉발할 수 있다는 것이다.
강연자는 여기에 에너지 위기, 이란 사태, 대만 분쟁 등 외부 충격 요인이 공급망 혼란과 중첩되면 이 시장의 불안이 임계점을 넘어설 수 있다고 경고했다. 북스태버는 “또 하나의 버블이 형성되고 있다”는 표현을 사용했는데, 2008년 이전에 서브프라임 모기지 시장을 경고했던 논리 구조와 닮았다는 점에서 강연자는 이 경고를 가볍게 넘기지 말아야 한다고 강조했다.
52주 신고가 대비 낙폭 — 어디까지 빠졌나
강연자는 주요 기술주들의 52주 신고가(52-week high) 대비 현재 하락률을 정리해 보여주었다. 표면적으로는 “많이 빠졌으니 싸다”는 논리가 있지만, 강연자는 이것이 단순 바닥 매수 신호로 해석돼서는 안 된다는 점을 강조했다. Oracle의 경우 고점 대비 -56%라는 것은 원금 회복을 위해 100% 이상의 상승이 필요하다는 의미이며, 이는 단기 반등이 아닌 수년에 걸친 회복을 전제해야 한다는 뜻이다.
| 기업 | 52주 신고가 대비 하락률 |
|---|---|
| Oracle | -56% |
| ServiceNow | -47% |
| Salesforce | -34% |
| Microsoft | -31% |
| Tesla | -26% |
| Broadcom | -25% |
| AMD | -24% |
| -13% | |
| NVIDIA | -18% |
43:17 - 주요 기술주 52주 신고가 대비 낙폭
강연자는 낙폭이 크다는 사실 자체가 지금 당장 들어가야 한다는 신호가 아님을 분명히 하면서도, 장기적으로 AI와 클라우드 성장 스토리가 살아 있는 기업들에 대해서는 분할 매수(DCA) 관점에서 주목할 시점이 서서히 다가오고 있다는 시각을 제시했다. 다만 기술적으로 NVIDIA의 200일 이동평균선(200 MA)이 붕괴됐고 박스권 하단도 지지를 잃은 상태여서 “지금 당장”은 아니라고 신중하게 접근했다. 반면 Google은 다른 빅테크 대비 상대적으로 강한 흐름을 유지하고 있어 신뢰도가 높다고 언급했으며, Caterpillar는 방산·인프라 수요를 배경으로 포트폴리오에 담아두기 좋은 기업으로 별도 언급됐다.
마무리 — 이번 주, 시장의 분수령
강연자는 방송을 마치며 현재 시장을 “오징어 게임(Squid Game)“에 비유했다. 어제의 동지가 오늘의 적이 되고, 서로 죽고 죽이는 복잡한 판국이 전개되고 있다는 것이다. 트럼프를 둘러싼 이스라엘 로비의 압력, 매파와 비둘기파 사이에서 흔들리는 정책 방향, 이란의 완강한 협상 거부, 그리고 이 모든 것이 만들어내는 시장 불안은 단기간에 해소되기 어렵다.
그럼에도 강연자는 장기적 시각을 잃지 말 것을 당부했다. NVIDIA를 중심으로 한 AI 하이퍼스케일러(Hyperscaler)들의 Capex 투자가 지속되고 있고, 빅테크의 장기 성장 방향성은 살아 있다. 이번 조정이 얼마나 깊어질지, 얼마나 길어질지는 아무도 모르지만, 역사적으로 시장은 언제나 회복해왔다는 것이다. 강연자는 “지금 당장 공격적으로 뛰어들 때가 아니라, 현금 일부를 확보한 채 천천히 분할 매수 관점에서 기회를 준비할 때”라는 말로 방송을 마무리했다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | 도대체 트럼프 뒤에 누가 있는가?ㅣ시장의 3가지 시나리오 |
| 채널 | 머니코믹스 Money Comics |
| 리포트 작성 | 2026-03-23 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
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