미국발 패권전쟁으로 오히려 한국은 절호의 기회? 장기로 주목 받을 주식들
📺 원본 영상: 미국발 패권전쟁으로 오히려 한국은 절호의 기회? 장기로 주목 받을 주식들┃최영진 한화자산운용 부사장 🎙️ 채널: 소수몽키 📅 정리 일자: 2026-04-03 ⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 비교표, 슬라이드 등)는 포함되지 않을 수 있으며, 일부 STT 오인식은 문맥 기반으로 교정하였습니다.
개요
한화자산운용 최영진 부사장은 소수몽키 채널에 출연해 현재 글로벌 자본시장을 뒤흔드는 근본 원인이 금리나 환율 같은 단기 매크로 지표가 아니라, 미국과 중국 사이의 구조적 패권경쟁(Hegemony War)에 있다고 진단한다. 그는 이 패권경쟁을 군비 경쟁(Arms Race), 기술 경쟁(Tech Race), 에너지 경쟁(Energy Race), 화폐전쟁(Currency War)의 4대 축으로 구분하고, 이 경쟁이 향후 30~40년 이상 지속될 구조적 현상임을 역사적 사례를 들어 논증한다. 나아가 이 긴 싸움의 과정에서 가장 큰 수혜를 입을 국가가 다름 아닌 대한민국이라는 주장을 전개하며, 구체적인 전략 산업과 투자 접근법까지 제시한다.
세상을 움직이는 힘: 평화의 시대가 끝났다
최영진 부사장은 대다수 투자자들이 금리, 환율, 물가, 유가 같은 지표를 일별로 추적하지만, 그것은 결국 “보이는 것만 보는” 행위라고 지적한다. 진짜 중요한 것은 그 가격 변수들을 움직이는 이면의 힘, 즉 “보이지 않는 힘”이 무엇인지를 파악하는 것이다. 그의 답은 명확하다. 바로 미중 패권전쟁이다.
그는 1991년 소련의 붕괴로 시작된 세계화 시대를 기준점으로 삼는다. 지난 30여 년 동안 인류는 미국이라는 초일류 국가를 중심으로 형성된 글로벌 밸류 체인(Global Value Chain) 속에서 효율의 시대, 평화의 시대를 살아왔다. 관세를 철폐하고 자유무역을 통해 재화가 가장 빠르고 싸게 이동하는 구조가 당연한 상수처럼 작동했다. 그러나 지금 그 전제가 근본부터 흔들리고 있다고 그는 강조한다.
러시아-우크라이나 전쟁, 이스라엘-이란 충돌, 중국-대만 양안(兩岸) 긴장 등 전 세계에서 동시다발적으로 분쟁과 갈등이 표출되고 있다. 이것은 우연의 집합이 아니라, 하나의 구조적 전환, 즉 패권경쟁이 만들어낸 필연적 결과다. 강연자는 “평화의 시대가 가고 지금은 전쟁 중이거나 혹은 전쟁 가능성이 높은 분쟁과 갈등의 시대로 전환했다”고 선언한다.
신냉전 2.0: 4대 축과 30~40년의 지평선
최영진 부사장이 제시하는 투자 프레임의 핵심은 패권경쟁이 만들어내는 네 가지 거대한 경쟁 축이다.
03:40 - 패권경쟁의 4대 축(Arms Race, Tech Race, Energy Race, Currency War) 개념도
첫 번째는 **군비 경쟁(Arms Race)**이다. 전쟁이 상시화되는 시대에 방위비는 지속적으로 팽창할 수밖에 없다. 그는 경제학적 개념 자체가 바뀌어야 한다고 주장한다. 과거에는 재고가 많으면 비효율이었지만, 지금은 전략 자원일수록 비축이 필수적이다. 실제로 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE), 심지어 주한미군까지 패트리어트(Patriot) 미사일을 가져가는 상황이 벌어지고 있다. 이 맥락에서 방위산업은 “누군가를 공격하기 위한 산업”이 아니라, 국가와 국민의 생존을 위한 지속 가능한 성장(Sustainable Growth)의 기반으로 재정의되어야 한다.
두 번째는 **기술 경쟁(Tech Race)**이다. AI, 반도체, 첨단 기술을 단순히 기술 발전이나 4차 산업혁명의 맥락으로만 보면 본질을 놓친다고 강연자는 경고한다. 이 역시 기술 패권, 국가 패권과 직결되어 있으며, 글로벌 밸류 체인 내에서 특정 국가에 종속된 핵심 병목(Bottleneck)이 무엇인지를 찾는 것이 투자의 핵심이다. 자본과 기술이 점점 독점화되면서 ‘K자 성장’, 즉 극단적 양극화가 심화되고, “가는 기업만 가고 안 되는 기업은 계속 나락으로 간다”는 승자독식(Winner-Takes-All) 구조가 굳어지고 있다.
세 번째는 **에너지 경쟁(Energy Race)**이다. AI가 만들어내는 전력 수요 폭증, 자원 패권 다툼, 에너지 공급망 재편이 기술 경쟁 및 군비 경쟁과 맞물려 있다. 중동의 분쟁도, 알래스카 가스전 개발도, LNG선 수요 폭증도 모두 이 에너지 패권 경쟁의 파생물이다. 강연자는 이 세 가지 축이 사실상 하나로 연결된 세트라고 강조한다.
네 번째는 **화폐전쟁(Currency War)**이다. 최영진 부사장은 이것이 디지털 자산(Digital Asset)과 연결된 문제라고 언급하되, 이날 강연에서는 깊이 다루지 않고 투자자들이 한번쯤 진지하게 고민해봐야 할 영역으로 남겨두었다.
이 패권경쟁이 얼마나 오래 지속될 것인가에 대한 그의 전망은 단호하다. 1945년 2차 세계대전 종전 후 시작된 미소 냉전이 1991년 소련 붕괴까지 46년, 반세기 가까이 지속되었다는 역사적 사례를 근거로, 그는 현재의 미중 패권경쟁도 최소 30~40년, 어쩌면 그 이상 이어질 수밖에 없다고 분석한다. 이 경쟁은 기술 표준과 글로벌 룰을 누가 쥐느냐의 싸움이기 때문에, 미국과 중국이 어느 날 갑자기 악수하고 끝낼 수 있는 성격이 아니다.
미국의 미싱피스(Missing Piece): 제조 역량의 공백
패권전쟁의 구조를 이해했다면, 다음 질문은 자연스럽게 따라온다. “그렇다면 누가 수혜를 입는가?” 이에 대한 답을 이해하기 위해서는 먼저 미국이 잃어버린 것이 무엇인지를 알아야 한다.
최영진 부사장은 지난 30~40년의 역사를 이렇게 요약한다. 미국은 소련을 견제하기 위해 중국을 전략적으로 키웠고, 냉전 종식 이후에는 전 세계의 관세를 철폐하고 자유무역을 추진하여 중국을 사실상 세계의 공장으로 만들었다. 이른바 ‘스마일 커브(Smile Curve)’ 전략이다. 미국은 설계와 금융·서비스라는 고부가가치 영역을 독점하고, 중간의 저마진 제조·생산은 한국, 독일, 일본을 거쳐 결국 중국에 집중시켰다. 그 결과가 지금의 현실이다.
13:53 - 미국·한국·대만의 GDP 대비 제조업 비중(9.4% / 26% / 34%), 반도체·조선 시장점유율 변화 비교 차트
강연자가 제시한 수치는 충격적이다. 미국의 GDP 대비 제조업 비중은 현재 **9.4%**에 불과하다. 반면 대한민국은 26%, 대만은 **34%**다. 반도체 분야에서 미국은 35년 전만 해도 전 세계 메모리 칩의 약 37%를 생산했지만, 지금은 10% 미만으로 추락했다. 가장 극적인 사례는 조선업이다. 세계 최강의 해군력을 자랑하는 미국이지만, 현재 글로벌 조선 시장에서 미국의 점유율은 고작 **0.2%**다. 중국 해군의 전함 수가 430~450척에 달하는 반면 미국은 300여 척에 불과한데, 기존 함정을 건조하기는커녕 수리조차 미국 내에서 하기 어렵다는 현실이 미국 사회에 엄청난 충격을 주었다.
제조 인력 문제도 심각하다. 강연자에 따르면 현재 미국의 제조업 인력은 약 80만 명이 부족한 상태이며, 이 추세가 지속되면 30년 후에는 약 210만 명의 인력 부족으로 확대될 것으로 예상된다. TSMC가 미국에 반도체 공장을 지었을 때 대만에서는 2년이면 완공될 것을 미국에서는 3년 반이 걸렸고, 칩 패키징은 여전히 대만에 보내야 하는 상황이다. 강연자는 이 현실을 꿰뚫는 한 마디로 정리한다. “돈으로 공장을 지을 수는 있어도, 그 생태계를 살리는 것은 또 다른 문제다.” 제조 역량의 공백은 단기간에 자본 투입만으로 해결할 수 있는 문제가 아니며, 최소 10년 이상이 걸릴 것이라는 것이 그의 진단이다.
왜 한국인가: 냉정한 비교 분석
중국을 대체할 제조 파트너를 찾는 미국 앞에서 후보군은 한국, 대만, 일본, 유럽이다. 최영진 부사장은 각 국가를 냉정하게 비교한다.
17:11 - 한국·대만·일본·유럽의 전략 산업(반도체, 2차전지, 조선, 방산 등)별 경쟁력을 별점으로 표시한 비교표
대만은 반도체 분야에서 TSMC라는 세계 최고의 파운드리 기업을 보유해 사실상 독보적이다. 그러나 이것이 전부다. 2차전지, 조선, 방산 등 다른 전략 산업에서는 존재감이 미약하다. 더 결정적인 문제는 지정학적 리스크다. 중국이 대만을 해상 봉쇄할 경우 반도체 공급망이 통째로 마비될 수 있기 때문에, 미국 입장에서는 반도체 공급을 대만에만 올인할 수 없다. 이것이 한국과 대만이 반도체 분야에서 함께 논의되는 이유다.
일본은 전통적인 소재·부품·장비 제조 강국이지만, 미래 먹거리 산업에서 지배력이 약해지고 있다는 것이 강연자의 평가다. 유럽, 특히 독일은 1991년 소련 해체 이후 방위비를 대폭 줄이고 제조 기반을 중국 공급망에 깊숙이 의존하면서 자체 제조 역량이 상당 부분 무너졌다. K-방산이 나토(NATO) 국가들에 약진하는 이유가 바로 여기에 있다. 유럽은 무기를 못 만드는 것이 아니라, 빨리 못 만든다. 생산 캐파(Capacity)가 안 된다.
이 모든 비교를 거치고 남는 결론은 하나다. 반도체, 2차전지, 조선, 방산, 에너지, 로봇, 원자력에 이르기까지 미국이 필요로 하는 대부분의 전략 산업 제조 역량이 희한하게도 대한민국에 집중되어 있다는 사실이다. 강연자는 이것이 우연이 아니라고 말한다. 대한민국이 지난 수십 년 동안 중국의 추격(Catch-up)을 받으며 치열한 생존 경쟁을 버텨온 결과다. 중국에게 많은 산업을 빼앗겼지만, 최첨단 LNG선부터 첨단 반도체, 방산 체계까지 핵심 전략 영역에서는 여전히 한국이 앞서 있다.
Jensen Huang(젠슨 황) NVIDIA CEO가 한국을 방문해 “깐부(Kkanbu) 동맹”, 즉 프렌드십 얼라이언스(Friendship Alliance)를 강조한 것도 같은 맥락이다. 미국의 반도체 생산 역량은 10% 미만으로 추락했고, SK하이닉스와 삼성전자가 HBM(High Bandwidth Memory) 시장의 약 80%를 장악하고 있는 현실 앞에서, 미국은 한국을 제외한 글로벌 AI 반도체 생태계를 구상할 수 없다.
25:00 - HBM 시장에서 SK하이닉스·삼성전자의 글로벌 점유율 80% 관련 데이터
한국의 핵심 전략 산업: 섹터별 심층 분석
반도체: 사이클 산업에서 수주 독점 구조로
과거 반도체 산업은 전형적인 사이클(Cycle) 산업으로 분류되었다. 수요가 좋을 때 과잉 생산하고, 가격이 폭락하면 대규모 적자를 보는 구조가 반복되었다. 시장은 이 특성을 반영해 SK하이닉스 같은 기업에 PER 5~6배의 낮은 밸류에이션(Valuation)을 부여해왔다. 그러나 최영진 부사장은 이 프레임이 이미 구식이 되었다고 단언한다.
과거에는 먼저 만들어놓고 나중에 팔았다. 지금은 다르다. Alphabet(알파벳), Meta(메타)를 비롯한 모든 빅테크(Big Tech) 기업들이 자체 AI 칩을 직접 설계하고, 그것을 생산해줄 제조사에 수주를 맡기는 구조로 전환했다. 공급자가 수요를 따라가는 것이 아니라, 수요자가 공급자를 확보하기 위해 경쟁하는 구조다. 생산 캐파(Capacity)를 소화할 수 있는 기업 자체가 희소하다 보니, 의리가 아니라 가격과 의리가 결합된 공생 관계가 형성되어 버렸다. 강연자는 “이 반도체 산업은 정말로 수주 독점 구조로 완전히 전환했기 때문에, 과거의 밸류에이션을 적용하는 것은 말이 안 된다”고 강조한다. SK하이닉스의 미국 직상장 추진도 이러한 구조 변화에 따른 새로운 밸류에이션 재평가의 계기가 될 것으로 그는 본다.
조선: 미국의 에너지 패권과 LNG선 수요
러시아-우크라이나 전쟁으로 노드 스트림(Nord Stream) 가스관이 단절되면서 유럽은 러시아산 가스를 포기했다. 반면 미국은 남아도는 천연가스를 처리할 방법이 필요하다. 그 해법은 LNG(액화천연가스)선에 담아 대서양을 건너거나, 북극항로를 통해 유럽에 보내는 것이다. 알래스카 가스전을 개발해 일본, 한국, 대만 같은 아시아 국가로 직접 내려보내는 루트도 추진되고 있다. 이 모든 시나리오의 핵심 인프라가 LNG선이고, LNG선을 만들 수 있는 나라는 전 세계에서 사실상 한국이 유일하다. 미국의 에너지 패권 전략이 곧 한국 조선업의 장기 수요를 창출하는 구조다.
방위산업: 검증된 성능과 탁월한 가성비
최영진 부사장은 K-방산이 단순히 가격 경쟁력만으로 약진하는 것이 아님을 강조한다. 이스라엘과의 분쟁 과정에서 이란이 의존하던 러시아·중국산 방공 체계가 무력화되는 것이 실전에서 검증된 반면, 한국의 방공 체계는 96%의 적중률을 기록했다. 가격은 패트리어트(Patriot)나 사드(THAAD) 대비 4분의 1 수준이다. 전쟁을 치르는 국가들이 가장 빠르게, 가장 효율적으로 무기를 공급받을 수 있는 나라로 한국을 선택하는 이유가 여기에 있다.
수출 시장도 확대되고 있다. 초기에는 폴란드, 루마니아 같은 전쟁 인접 국가들에 수출했지만, 이제는 사우디아라비아, UAE 같은 중동 산유국들이 본국의 방공망과 공격형 무기 체계까지 수요를 늘리고 있다. 중동 국가들은 이스라엘 무기를 사기 어렵고, 러시아·중국 무기는 이번 전쟁에서 신뢰성이 실추됐으며, 미국 무기는 비싸고 납기가 길다. 한국 방산이 그 공백을 채우고 있다.
에너지 산업: AI 전력 폭증과 원자력의 재조명
AI 인프라가 확대될수록 전력 수요는 기하급수적으로 늘어난다. 이 전력 폭증 시대를 어떻게 감당할 것인가의 해법으로 원자력 발전소, 특히 SMR(소형 모듈 원자로)이 주목받고 있다. 그러나 미국은 수십 년째 원자력 발전소를 짓지 않은 탓에 숙련된 기술 인력도, 건설 경험도, 제조 역량도 없다. 한국은 다르다. 현대건설을 비롯한 국내 기업들은 원자력 발전소 건설의 A to Z를 모두 수행할 수 있는 능력을 갖추고 있으며, 안전성, 건설 비용, 납기 준수 실적 모두에서 세계 최고 수준의 레퍼런스를 보유하고 있다.
태양광 분야도 새로운 국면을 맞고 있다. 폴리실리콘(Polysilicon)부터 셀·모듈까지 중국 기업들이 가격 경쟁으로 장악하면서 한국의 OCI, 한화큐셀(Hanwha Qcells) 같은 기업들이 고사 직전까지 몰렸었다. 그러나 미국이 중국산 제품에 고관세를 부과하고 자국 우방 기업들을 지원하는 방향으로 정책을 전환하면서, 이 기업들에게 엄청난 기회가 열리고 있다고 강연자는 진단한다.
💡 핵심 투자 전략: K제조업 장기 투자법
원리(Logic): 세상을 움직이는 힘에 올라타는 것
최영진 부사장의 투자 논리는 단순하지만 강력하다. 미국의 빅테크가 성장한다고 믿는다면, 그 빅테크가 작동하려면 반드시 한국의 핵심 제조가 함께해야 한다. AI 칩을 설계하는 NVIDIA가 성장하면 HBM을 공급하는 SK하이닉스도 같이 성장한다. 미국이 에너지 패권을 강화하면 LNG선 수요가 늘어난다. 방위비가 팽창하면 K-방산이 수혜를 입는다. 이 모든 것은 단기 트레이딩의 대상이 아니라, 30~40년 이상의 구조적 변화에 올라타는 장기 투자의 논리다.
역사적으로 유명한 사례를 강연자도 언급한다. Peter Lynch(피터 린치)가 운용한 펀드는 30년 동안 연평균 약 29%의 수익을 냈다. 그런데 그 기간 동안 그 펀드에 투자한 대부분의 개인 투자자는 손해를 봤다. 이유는 단 하나다. 오를 때 따라 들어갔다가 내리면 패닉 셀(Panic Sell)을 반복했기 때문이다. 반도체가 오를 때 샀다가, 조선이 오를 때 갈아타고, 방산이 오를 때 또 갈아타면, 어떤 좋은 섹터에 투자해도 손해를 보게 된다.
실행 방법(How-to): ETF와 연금 계좌의 활용
이러한 문제 의식에서 최영진 부사장은 한화자산운용의 “PLUS K제조업 핵심기업 액티브(Active) ETF”를 소개한다. 이 상품의 구조는 크게 두 축으로 나뉜다. 하나는 AI 하드파워(Hard Power) 축으로, 반도체·원자력·태양광·ESS(에너지저장시스템)·전력기기 등이 포함된다. 다른 하나는 국가 전략산업 축으로, 방산·조선·로봇·우주·희토류(Rare Earth Elements)·CDMO(Contract Development and Manufacturing Organization, 위탁개발생산) 등이 포함된다.
31:07 - PLUS K제조업 핵심기업 액티브 ETF의 구성 섹터(AI 하드파워 축 / 국가 전략산업 축)와 종목 배분 구조도
운용 방식은 70% 코어(Core) 포트폴리오를 안정적으로 유지하면서, 나머지 30%를 시장 변화에 맞게 액티브하게 운용하는 구조다. 30~40개 종목으로 압축된 포트폴리오이며, KOSPI 200에 포함된 금융, 통신, 내수 소비재 등 20~25%의 비전략적 섹터를 제외하고 성장 모멘텀이 강한 리딩 컴퍼니(Leading Company) 중심으로 구성된다.
강연자는 이 상품을 세금 혜택이 있는 연금 계좌(ISA, IRP, 연금저축)에 적립식으로 투자하는 방식을 권장한다. 어느 시기에 진입하더라도 장기적으로 변동성에 흔들리지 않도록, 단기 교체 매매가 아닌 중장기 적립 투자로 접근하라는 것이다. 일반 투자자는 전업 투자자가 아닌 만큼 매일 금리와 환율을 보며 스트레스를 받을 필요 없이, 생업에 집중하면서 이 구조적 흐름에 장기적으로 탑승하는 것이 현명하다는 것이 그의 조언이다.
주의 사항(Risk): 코리아 디스카운트와 해외 인지도
아직 한국 주식 시장은 글로벌 투자자들에게 충분히 알려져 있지 않다. 최영진 부사장이 미국 전역을 돌며 로드쇼(Road Show)를 진행했을 때, 미국 투자자들은 6.25 전쟁 때 도와준 나라가 세계에 무기를 수출하는 나라가 되었다는 사실 자체를 몰랐다고 한다. 그러나 이것은 위험 요소이기도 하고 기회이기도 하다. 코리아 디스카운트(Korea Discount)가 존재하는 한, 실제 가치 대비 저평가 상태가 유지되지만, 글로벌 자금이 한국 전략 산업의 가치를 인식하기 시작하면 코리아 프리미엄(Korea Premium)으로의 전환이 가능하다.
JP모건(JPMorgan)이 한국 전략 산업에 대한 투자 계획을 발표하고, MSCI 이머징 마켓(Emerging Market) 지수에서 한국 비중보다 높게 투자하는 글로벌 투자자들이 늘고 있다는 점은 이 전환이 이미 시작되었음을 시사한다. 한화자산운용은 미국 상장에 이어 유럽 런던과 프랑크푸르트에도 이 ETF를 상장시킬 계획으로, 한국 제조에 대한 글로벌 자금 유치를 통해 코리아 디스카운트 해소를 추진하고 있다.
마무리: 역사의 객체에서 전략적 주체로
최영진 부사장이 이 강연을 통해 전달하고자 하는 핵심 메시지는 사실 투자 기법이 아니다. 세계를 보는 눈의 전환이다. 1950년 6.25 전쟁 당시 “without us, you don’t have any card(우리 없이는 당신에게 카드가 없다)“는 말을 들어야 했던 나라가, 지금은 미국이 가장 필요로 하는 전략적 제조 파트너의 위치에 서게 되었다. 지난 70여 년의 산업화, 자주국방, 기술 개발이 축적된 결과다.
그는 이것을 “역사의 객체에서 전략적 주체로의 대전환”이라고 표현한다. 냉전 시대의 최빈국 한국이 이제는 미중 패권전쟁이라는 거대한 구조 변화 속에서 핵심 플레이어로 부상했다는 인식이 투자 판단의 출발점이 되어야 한다는 것이다. 단기 시황을 보며 이 종목 저 종목을 오가는 것이 아니라, 이 30~40년의 흐름 위에서 연금 계좌를 하나씩 채워가는 것, 그것이 강연자가 제시하는 투자의 본질이다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | 미국발 패권전쟁으로 오히려 한국은 절호의 기회? |
| 채널 | 소수몽키 |
| 출연 | 최영진 (한화자산운용 부사장) |
| 리포트 작성 | 2026-04-03 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
💬 본 리포트는 영상 음성 기반 STT 데이터를 재구성한 것입니다. 화면에 표시된 차트, 비교표, 수치 등 일부 시각 자료는 포함되지 않았을 수 있으며, 정확한 데이터는 원본 영상을 참조해 주세요.