연초 이후 +24%, 코스피는 왜 강한가
📺 원본 영상: 연초 이후 +24%, 코스피는 왜 강한가
🎙️ 채널: 슈카월드
📅 정리 일자: 2026-02-11
⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 수치 등)는 포함되지 않을 수 있습니다.
개요
2025년 2월 첫주, 한국 증시는 역사상 유례없는 변동성의 주간을 맞이했다. 하루에 5% 이상 급락하거나 6% 이상 급등하는 극단적인 상황이 연이어 발생하면서 매도·매수 사이드카가 연일 발동되었고, 외국인과 기관이 18조 원 이상을 던진 상황에서 개인투자자들은 같은 규모인 18조 원을 순매수하며 시장을 지탱했다. 이러한 격랑 속에서 코스피가 보여준 강인함의 배경에는 무엇이 있는가? 글로벌 빅테크의 AI 투자 확대, 소프트웨어 기업 쇼크, 그리고 한국 제조업 중심 산업구조가 교차하는 지점에서 답을 찾아본다.
지옥의 첫 주: 2025년 2월 2일~6일 변동성 리뷰
2025년 2월 첫 주는 한국 증시 역사에서 가장 극적인 변동성을 기록한 주간으로 남을 것이다. 월요일(2월 2일) 시장이 개장하자마자 코스피는 5.25% 급락하며 250포인트가 증발했고, 코스닥은 4.44% 하락했다. 이날 선물시장이 5% 이상 급락하며 너무 오래 머물자 매도 사이드카가 발동되었다. 시장은 일시 정지되었고, “워시 쇼크(Wash Shock)“라는 신조어가 등장했다. 케빈 워시(Kevin Warsh)가 신임 연준의장에 임명된 직후 시장이 급락했기 때문이다. 삼성전자는 5.97%, SK하이닉스는 7% 급락하며 “파티가 끝났다”는 비관론이 퍼졌다.
그러나 이날 개인투자자들은 5조 5천억 원을 순매수하며 역대 1일 최대 순매수 기록을 세웠다. 기관이 3.4조 원, 외국인이 2.1조 원을 매도하는 상황에서 개미 군단이 홀로 시장을 받쳐낸 것이다. 강연자는 당시 “최고점에서 이렇게 빠지는데 위험하다고 생각했다”고 회고했다.
화요일(2월 3일)은 정반대의 드라마가 펼쳐졌다. 코스피는 6.84% 급등하며 300포인트 이상 상승했고, 이번에는 매수 사이드카가 발동되었다. 강연자는 “포인트 기준으로 역대 최고 상승폭을 본 것 같다”고 언급했다. 삼성전자는 10.78%, SK하이닉스는 8.57% 급등했다. 삼성전자가 10% 넘게 오르는 것은 “쉽지 않은 일”이며, 특히 15~16만 원대에서 10% 상승은 절대 금액 측면에서도 충격적이었다. 전날 “검은 월요일”이라며 매도했던 투자자들은 피눈물을 흘렸고, 강연자 본인의 집에도 SK하이닉스를 판 사람이 있어 “이게 말이 되냐”고 성토했다고 한다. 그 다음 날인 수요일(2월 4일), 코스피는 1.57% 상승하며 5,370억(정확한 수치는 원본 영상 참조)의 신고가를 찍었다.
목요일(2월 5일)에는 다시 “검은 수요일”이 찾아왔다. 외국인이 역대 최대인 5조 3천억 원을 순매도하며 코스피는 3.86% 하락했고, 삼성전자는 4%, SK하이닉스는 5% 급락했다. 기관도 4조 원을 매도했다. 이날 개인투자자들은 무려 9조 원을 순매수했다. 기존 역대 최대 순매수가 5조 원 수준이었는데, 거의 2배에 달하는 금액을 하루에 매수한 것이다. 강연자는 “코스피에 대한 국권한 믿음, 국장에 대한 신뢰의 그 자체”라고 표현했다.
금요일(2월 6일) 아침에는 또다시 매도 사이드카가 발동되며 코스피가 5.12% 급락했다. 장 시작 10분 만에 SK하이닉스는 7% 하락했다. 그러나 정오부터 시장은 극적인 반등을 시작했다. 강연자는 이를 “천하장사, 장미란 누님인 줄 알았다”고 묘사했다. SK하이닉스는 오전 10분 만에 -7%였던 것이 12시에 회복되기 시작했고, 오후 2시에는 -4%까지 회복했으며, 애프터마켓에서는 플러스로 마감했다. 이날 아침에는 삼성전자 주식이 프리마켓에서 하한가로 체결되는 사고도 있었다. 누군가 시장가 주문을 실수로 냈거나 가격을 잘못 입력한 “팻핑거(Fat Finger)” 사고로, 약 6억 원 규모의 물량이 하한가에 체결되었다고 추정된다.
이 한 주간 외국인과 기관은 합쳐서 18조 원 이상(외국인 14조, 기관 4조)을 매도했고, 개인은 정확히 18조 원을 매수했다. 강연자는 “이 전투가 아직 끝난 것이 아니며, 무조건 이겨야 하는 상황”이라고 강조했다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 일별 등락률과 사이드카 발동 현황 차트를 보여주며 설명합니다. 상세 내용은 원본 영상을 확인하세요.
날짜별 변동성 요약과 사이드카 발동 현황
2025년 2월 첫 주의 일별 변동폭을 정리하면 다음과 같다.
| 날짜 | 코스피 등락률 | 등락 포인트 | 사이드카 발동 | 개인 순매수 규모 |
|---|---|---|---|---|
| 2월 2일 (월) | -5.16% | -274포인트 | 매도 사이드카 | 5조 5천억 원 (역대 최대) |
| 2월 3일 (화) | +6.84% | +338포인트 | 매수 사이드카 | - |
| 2월 4일 (수) | +1.57% | - | - | - |
| 2월 5일 (목) | -3.86% | - | - | 9조 원 (역대 최대) |
| 2월 6일 (금) | -5.12% → 회복 | -270 → -74포인트 | 매도 사이드카 | - |
강연자는 “이보다 더 급하게 밀리거나 더 급하게 오르는 시장은 봤는데, 이렇게 갈짓자로 움직이는 시장은 처음 본 것 같다”고 소회를 밝혔다. 지수가 하루에 200포인트씩 밀리는 상황에서 “안 본 사람이 승자”였으며, 실제로 장을 자세히 들여다본 투자자들은 심리적으로 버티기 어려웠을 것이라고 덧붙였다. 반면 “자고 눈 뜬 분들은 별일 없네” 수준이었다는 점에서, 장기 투자와 멘탈 관리의 중요성이 다시 한번 부각되었다.
금요일 밤 나스닥이 2% 상승하고 필라델피아 반도체 지수가 5.7% 급등하면서, 강연자는 다음 주 월요일에 “매수 사이드카를 기대한다”며 “외국인 선절 받아보자”는 기대감을 표현했다.
변동성의 배경: 엔트로픽(Anthropic) 발표와 소프트웨어 기업 쇼크
엔트로픽의 AI 어시스턴트 업데이트
이러한 극심한 변동성의 배경에는 글로벌 AI 기업들의 움직임이 있었다. 2025년 2월 첫 주 화요일, AI 스타트업 엔트로픽(Anthropic)이 자사의 AI 어시스턴트 업데이트를 발표했다. 엔트로픽은 자사의 대규모 언어 모델인 “Claude”를 기반으로, 다양한 분야의 자동화 도구를 추가한 플러그인 프로그램을 공개했다. 이 도구들은 법률, 재무, 마케팅, 생산성, 고객 관리, 데이터 분석 등의 업무를 프로그래밍 지식 없이도 AI와의 대화만으로 수행할 수 있도록 지원한다. 예를 들어 문서 요약, 데이터 분석, 법률 자문, 마케팅 자동화, 회계 처리, 계약서 검토 등을 누구나 쉽게 앱으로 만들 수 있게 된 것이다.
이 발표는 기술적으로는 자연스러운 진화였지만, 시장에는 충격으로 다가왔다. 발표 직후 Adobe를 비롯한 소프트웨어 기업들의 주가가 폭락했다. “AI 기업이 AI 도구를 추가했는데, 왜 그래픽 기업인 Adobe가 폭락하는가?”라는 질문에 대한 답은 간단했다. 법률, 재무, 마케팅, 생산성, 고객 관리, 재고 관리 앱을 누구나 쉽게 만들 수 있다면, 지금까지 그런 앱을 만들어 판매해온 소프트웨어 기업들은 어떻게 되는가? 소위 SaaS(Software as a Service, 서비스형 소프트웨어) 기업들에 대한 위협이 현실화될 수 있다는 우려가 퍼진 것이다.
”AI가 소프트웨어를 잡아먹는다”
사실 이러한 우려는 2024년 여름부터 제기되어왔다. 강연자는 슈카월드 2024년 9월 영상에서 이미 “반토막난 Adobe 기업 주가”를 다룬 바 있다. 당시부터 “AI 툴의 발전이 기존 소프트웨어 기업들을 잡아먹는 것 아니냐”는 인식이 확산되었고, “이제는 소프트웨어 주식을 보유할 이유가 없다”는 비관론이 퍼졌다. 주식 시장은 미래를 선반영하기 때문에, 아직 현실화되지 않은 위협이라도 주가에는 즉각 반영되었다.
실제로 2024년 여름 이후 유료 소프트웨어 기업들의 인덱스는 나스닥 100 지수와 완전히 갈라졌다. 나스닥이 상승하는 동안 소프트웨어 섹터는 지속적으로 하락했다. 이번 엔트로픽 발표는 “설마 했던 것이 진짜 현실화되는구나”라는 확신을 심어주었고, 금융·법률·계약서 검토·의사결정 도구 등을 제공하는 기업들의 주가가 다시 한번 급락했다. Thomson Reuters, Gartner 같은 법률 정보 기업들의 주가는 50% 이상 급락했다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 나스닥 100 지수와 소프트웨어 기업 인덱스의 디커플링 차트를 보여주며 설명합니다.
팬데믹의 수혜자에서 AI의 희생양으로
이러한 상황은 격세지감을 불러일으킨다. 팬데믹 당시 최고의 수혜를 입었던 업종이 바로 소프트웨어였다. 당시 “온라인 소프트웨어 기업들이 오프라인 기업들을 잡아먹을 것”이라는 전망 속에서 “애플리케이션의 시대가 온다”, “개발자의 시대가 온다”는 구호가 난무했고, 기업들의 PER(주가수익비율)은 100배 이상으로 치솟았다. 개발자 몸값은 기본 연봉 1억 원에서 시작할 정도로 폭등했으며, 구독 모델(Subscription Model)과 메타버스가 대세가 될 것으로 예상되었다.
2020년 코로나 당시 소프트웨어 섹터의 평균 PER은 100배였다. 그러나 지금은 18배까지 하락했다. 100배도 과했지만, 18배는 S&P 500 평균 수준이거나 그 이하다. “오프라인 기업을 소프트웨어 기업이 잡아먹을 것”이라던 전망은, 이제 “오프라인 기업을 잡아먹은 소프트웨어 기업을 AI 기업이 잡아먹을 것”이라는 전망으로 바뀌었다. 개발자 취업시장도 어려워졌고, 심지어 마이크로소프트조차 예외가 될 수 없었다. 마이크로소프트는 이름부터 “소프트웨어”를 내세우는 대표적인 소프트웨어 기업이지만, 최근 6개월간 주가가 23% 하락했다. OpenAI와의 관계에서 오는 어려움도 있지만, PowerPoint, Excel 등 구독 모델 기반 소프트웨어들이 AI로 침해받을 수 있다는 우려가 반영된 결과다.
반론: “소프트웨어 주식 매도는 비논리적”
물론 반론도 존재한다. 제임스 앤더슨(James Anderson, 강연자는 “젠수낭 선생님”, “깐부 아저씨”라고 언급) 같은 투자자는 “소프트웨어 주식을 매도하는 것은 세상에서 가장 비논리적인 일”이라고 주장했다. 그의 논리는 간단하다. AI를 기존 소프트웨어 기업들이 이용해서 더 좋은 제품을 만들면 되지 않느냐는 것이다. “기존 도구를 사용하시겠습니까, 아니면 새로운 도구를 발명하시겠습니까? AI는 기존 도구를 대체하지 않고, 기존 기업들이 AI를 활용해서 더 좋은 결과를 낼 것”이라는 주장이다.
강연자는 이 주장이 틀리지 않다고 인정하면서도, 문제는 “기존 소프트웨어 기업들이 지금 당장 AI로 큰 성과를 내지 못한다는 점”이라고 지적했다. AI 시대로 완전히 넘어갔다면 기존 기업들이 AI로 큰 성과를 내겠지만, 지금은 “AI 솔루션을 만들어봐도 막상 큰 돈이 되지 않는” 딜레마에 빠져 있다. 마치 “2G 폰이 좋은데, 스마트폰이 나왔지만 아직 완벽하지 않은” 상황과 같다. 위험은 보이지만 완전히 넘어갈 수는 없고, 그렇다고 기존 사업만 고수할 수도 없는 이도저도 아닌 상황에서 멀티플(Valuation Multiple)은 내려가고 있다. 실적이 나쁘지 않더라도 멀티플이 낮아지면 주가는 하락할 수밖에 없다.
한국 증시에 오히려 유리한 이유
”우리는 원래 소프트웨어가 약하다”
강연자는 다소 자조적이지만 현실적인 분석을 내놓았다. “대한민국은 원래 소프트웨어가 약하다”는 것이다. 소프트웨어 기업들에게 사과하면서도, 한국은 소프트웨어 기업들의 시가총액 비중이 높지 않다고 지적했다. 훌륭한 소프트웨어 기업들은 많지만, 시총이 압도적으로 높지는 않다. 미국처럼 PER 100배를 받던 소프트웨어 기업들이 많지 않았고, “우리는 이미 누웠다”는 표현을 썼다. 네이버, 카카오도 이미 주가가 부진하고, 게임주도 부진하다. 금융 기업들은 좋지만, 그것은 주식 거래량 증가 같은 다른 이유 때문이다.
결론적으로 한국에는 “내려갈 소프트웨어 기업이 별로 없다”는 것이다. 한국은 제조업이 증시를 끌고 있기 때문이다. 반도체, 방산(탱크 등), 조선(배), 원전(원자력 발전), 로봇, 자동차(2차전지 포함) 등 “우리는 그저 만든다”는 것이 한국 산업의 특징이다. 제조업은 사람과 기계로 물건을 만드는 것이므로, 소프트웨어 쇼크의 직격탄을 피할 수 있다.
”판이 바뀌면 오히려 기회”
더 나아가 강연자는 “소프트웨어에서 AI 기업으로 넘어가면 더 좋다”고 주장했다. 전 세계를 지배하는 소프트웨어 기업들은 대부분 미국 기업이다. 한국은 반도체에서 1~2위는 아니더라도 상위권이고, AI로 넘어간다는 것은 “반도체를 더 쓴다”는 의미다. “더 좋아, 더 좋아”라는 표현을 반복하며, AI 시대로 전환되면 2차전지도 더 많이 쓰고, 전기도 많이 필요하니 원전이 돌아가고, 결국 한국 제조업에는 플러스 요인이라는 것이다.
“가만히 있는 것보다 기존 소프트웨어 시대가 계속되는 것보다, 한국은 원래 변화에 강하다. 뒤집어엎는다고 오히려 더 좋을 수 있다. 반도체 더 쓰겠네? 그래서 미국장이 흔들려도 한국은 오히려 더 좋을 수도 있다”는 “망상”(강연자 표현)을 피력했다.
한국의 관심은 “소프트웨어 기업이 안 좋다”가 아니라 “AI 기업이 얼마나 잘 될 것인가”에 있다. “차라리 (AI가) 이겨라”는 것이다. 한국 소프트웨어는 이미 글로벌 경쟁에서 밀렸는데, 판이 바뀌면 한국 소프트웨어 기업들에게도 오히려 기회가 될 수 있다. AI 시대에는 한국 기업들도 새로 시작할 수 있고, 승자들(기존 소프트웨어 기업들)이 흔들리는 것은 제조업 강국인 한국에게는 타격이 아니며, 소프트웨어에서는 판이 바뀌는 것이므로 기회가 될 수 있다는 논리다.
”아직 Physical AI는 오지 않았다”
또한 “아직은 AI 혁신이 소프트웨어에 집중되어 있다”는 점도 중요하다. 만약 제조업으로 넘어오는 “Physical AI”가 본격화되어 “팔에 빨간 띠를 맨 로봇들”이 대량 등장하면, 한국도 영향을 받을 수 있다. 미국에서 갑자기 로봇을 100만 대 만들어서 한국 제조업과 경쟁한다면, 1~2년 뒤 연말에는 “한국 제조업이 흔들릴 수 있다”는 이야기가 주제가 될 수 있다. 하지만 아직은 Physical AI가 현실화되지 않았으므로, 지금 시점에서 소프트웨어 중심 AI 혁신은 한국에게 유리하다는 분석이다.
빅테크 실적 발표: 호실적과 AI 투자 확대의 딜레마
빅테크들의 공통점: 실적은 좋지만 투자는 과하다
강연자는 “빅테크들도 요즘 좀 안 좋다”며 최근 실적 발표 내용을 상세히 정리했다. 투자자들의 관심은 오직 두 가지였다. 첫째, AI가 얼마나 수익성을 보이고 있느냐(실적). 둘째, AI 투자는 2026년에도 지속되느냐(자본지출). 한국 투자자들에게는 두 번째가 더 중요하다. 빅테크들이 한국의 고객이기 때문이다. 이들이 전기를 많이 써야 원전주가 잘 되고, 반도체를 많이 사야 반도체주가 잘 되는 구조다.
메타(Meta)
메타의 실적은 좋았다. 2025년 4분기 매출도, EPS(주당순이익)도, 2026년 1분기 매출 전망도 모두 양호했다. 자본지출은 “미쳤다”는 표현을 썼다. 2026년 자본지출을 최대 87% 늘리겠다고 발표했다. 실적도 좋고 AI 투자도 확대한다는 소식에 메타 주가는 일단 크게 올랐다. 그러나 “잘 생각하니 돈을 너무 많이 쓴다”는 우려가 퍼지면서 다시 원위치로 돌아왔다. 결론은 “호실적과 AI 투자 확대”였다.
마이크로소프트(Microsoft)
마이크로소프트도 실적은 좋았다. 2025년 4분기 매출, EPS 모두 양호했다. 다만 클라우드 사업 Azure의 매출 성장률이 39%로, “안 좋은 건 아니지만 그냥 그랬다”는 평가를 받았다. 4분기 자본지출은 66% 급증했다. 문제는 MS 클라우드 실적이 예상을 크게 뛰어넘지 못했고, 특히 클라우드 수익의 45%를 OpenAI가 사용하는데, OpenAI의 최근 o3 모델 비상사태(정확한 내용은 원본 영상 참조)가 영향을 미쳤다는 점이다. 또한 앞서 언급한 소프트웨어 기업 쇼크도 영향을 주었다. 결과적으로 MS 주가는 10% 가까이 급락했으며, 현재도 약세를 보이고 있다. 그러나 결론적으로 “실적은 좋았고 AI 투자는 크게 늘린다”는 것이다.
구글(Google/Alphabet)
구글 실적도 마이크로소프트와 비슷했다. 4분기 매출, 순이익 모두 양호했다. “빅테크들 다 실적이 좋다”는 평가다. AI 투자는 “미쳤다”는 표현이 다시 등장한다. 자본지출을 거의 2배로 늘리겠다고 발표했다. 예상이 1,152억 달러였는데, 최대 1,850억 달러를 투자하겠다고 했다(정확한 수치는 원본 영상 참조). 클라우드 매출은 48% 증가했다. “우리 실적 미쳤어, AI 투자도 미치게 할게”라는 메시지였다. 실적이 좋으면 주가가 올라야 하는데, AI 투자 규모가 너무 크다는 우려로 살짝 밀렸다가 실적이 좋으니 어느 정도 회복했다.
아마존(Amazon)
아마존은 실적이 기대에 못 미쳤다. 순이익은 “뭐 이 정도는 봐준다” 수준으로 조금 부족했고, 1분기 매출 전망도 예상대로였다. 그런데 자본지출은 가장 공격적이었다. 2026년 자본지출로 2,000억 달러(약 290조 원)를 발표했다. 강연자는 “발표한 다음 제프 베조스 CEO가 조금 방어적인 어조를 보였다”며, “본인들도 좀 오버라고 생각하는 게 아닌가 싶다”고 개인적 견해를 밝혔다. “우리가 그렇게 돈을 막 아무 생각 없이 쓰는 건 아니다”라는 식의 방어적 태도를 보였다는 것이다. 아마존 주가는 11~12% 급락했다. 실적도 그저 그런데 투자는 너무 공격적이라는 평가였다.
2026년 빅테크 4사 총 투자액: 6,600억 달러 (약 1천조 원)
네 곳의 빅테크가 발표한 2026년 총 자본지출(CapEx)은 6,600억 달러다. 환율 1,450원 기준으로 약 970조 원이며, 대충 반올림하면 “천조”다. 이는 2024년 대비 165% 증가, 2025년 대비로도 60% 증가한 수치다. “계획만 보면 올해 AI에 미친 듯이 돈을 쓰겠다는 말과 똑같다”고 강연자는 정리했다.
기업별로 보면 메타가 약 200조 원, 구글이 약 270조 원, 마이크로소프트가 약 210조 원, 아마존이 약 290조 원을 투자하겠다고 발표했다. 이 엄청난 계획은 기존 월가 예상보다도 높은 수치였다. 월가도 이미 높게 예상했는데, 빅테크들이 하나같이 그보다 더 높은 숫자를 발표했다. 특히 아마존은 구글보다도 많은 금액을 쓰겠다고 해서 “정신줄 놓은 것 아니냐”는 평가까지 나왔다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 빅테크 자본지출 증가 추이 차트를 보여주며 설명합니다.
”AI 버블 우려에 다시 불을 붙이다”
파이낸셜타임스는 “빅테크의 엄청난 6,600억 달러 지출 계획이 AI 버블 우려에 다시 불을 붙였다”는 기사를 냈다. “좀 과한 거 아니냐”, “야, 좀 천천히 가자” 같은 반응들이 나오고 있다. 그래서 실적은 좋았지만 주가가 약세를 보였다. 비용 부담이 너무 크다는 것이다.
강연자는 “실적은 좋았기 때문에 아마 개인적으로 반등할 수 있지 않을까 생각한다”고 전망했다. 다만 시장은 “야, 지금 벌써 3년 넘게 엄청난 돈을 쏟아붓고 있는데, 돈은 어디 있냐? 매출 성장은 어디 있냐? 이제 지출 확대 좀 줄이고 뭔가 좀 숫자로 보여줘”라고 요구하고 있는 것 같다고 분석했다. 그러나 “숫자로 보여주고 있다”는 점도 강조했다. 실적이 나쁘지 않고, “너무 많이 써서 그렇지” 본질적으로는 건강하다는 평가다.
예외: 애플(Apple)의 여유
”AI는 남이 하면 쓰지 뭐”
강연자가 “하나 얘기 안 드린 기업”으로 소개한 것이 바로 애플이다. 애플은 “아주 여유롭게” 실적을 발표했다. iPhone을 만드는 기업이므로 “AI는 잘 못해요, AI 아유 뭐 그거 뭐 남이 하면 쓰지 뭐”라는 태도였다.
iPhone 판매는 역대급으로 잘 되었다. 매출은 YoY(전년 동기 대비) 16% 증가했다. “사실상 제조업 치고는 뭐여도 항상 고점에 고점에 고점을 경신하는 기업”이라는 평가를 받았다. “iPhone 다 있는데 누가 삽니까?”라는 의문에도 불구하고, 매출이 16%, iPhone만 따로 보면 23% 증가했다. 역대 최고 실적이다. EPS도 당연히 좋았다.
팀 쿡(Tim Cook) CEO는 “iPhone 수요는 전례 없는 수준으로 폭발적”이라고 발표했다. 서비스 부문도 최고 실적을 기록했다. 웨어러블(Apple Watch 등) 부문은 조금 줄었는데, 반도체 가격 부담 때문이라고 언급했지만, “애플이니까 가격에 녹여버리지 않을까”라는 분석이 나왔다.
애플 주가는 당연히 올랐다. “남들이 AI에 200조, 300조 넣고 하는데 우리는 배당을 드릴게요”라는 태도였다. “우리도 좀 하긴 합니다, 별로 안 하지만 하긴 해요. 좋은 거 나오면 그거 적당히 따라가서 Fast Following 하면 되지 뭐. 남들 돈 쓸 때 열심히 배당 주고 많이 팔고 하겠습니다.”라는 전략이다. 강연자는 “놀랍게도 이번 실적 발표 결과 살아남은 기업이 애플”이라고 정리했다.
나스닥 약세 속 애플의 독주
결과적으로 나스닥은 좋지 않다. 소프트웨어 기업이 떨어진 것이 첫 번째 이유고, 빅테크들의 주식이 너무 많은 투자 비용에 대한 부담을 느끼면서 실적은 좋았지만 대부분 주가가 안 좋은 것이 두 번째 이유다. 그래서 나스닥 전체가 많이 내려가 있다. 단, 애플만 빼고. 애플은 “독야청청”하고 있다.
기타 주요 기업 실적
AMD: 보수적 전망에 17% 급락
강연자는 “기업 실적 궁금해하시면 몇 개만 더 보여드린다”며 AMD를 언급했다. AMD는 “NVIDIA에 맞설 AI 칩 생산자”로, “NVIDIA를 우리가 이겨보겠다”는 포부를 밝혀왔다.
실적 발표 결과, 판매량은 좋았다. 4분기 매출은 YoY 34% 증가로 “장난 아니다”는 평가를 받았고, EPS도 양호했다. 그러나 2026년 매출 전망이 “좀 보수적으로 나왔다”는 것이 문제였다. 시장은 100억 달러 이상을 기대했는데(NVIDIA에 맞선다며 110억 달러 수준을 기대), 조금 보수적인 숫자가 나왔다. “보수적으로 나오자마자 우리 잔인해요. 요즘 짱 잔인해”라며, AMD 주가가 17% 급락했다고 전했다. “조금 보수적으로 썼다고, 본업 잘 벌면 되는데” 자비가 없었다는 것이다.
테슬라(Tesla): 자동차는 뒤로, AI와 로봇이 앞으로
테슬라의 주제도 “AI 지출 확대”였다. 자동차 부문 실적은 YoY 감소했고, 순이익도 “그냥 전망 수준”이었다. 자본지출을 또 늘렸고, AI 지출을 크게 확대하겠다고 발표했다. “부진한 자동차 부문을 AI 로봇으로 메우겠다”는 전략이다. 자동차 매출은 뒤로 갔지만, “휴머노이드 로봇 기대 있잖아, 기대. 휴머노이드 기대니까 걱정하지 마라”는 메시지였다. 현재 주가는 오르락내리락하며 “약보합 정도”다. 자동차 판매가 안 좋기 때문에 주가는 약간 내려갔다.
충격: 머스크의 SpaceX-xAI 합병 발표
1,800조 원 규모 거대 기업 탄생
강연자는 “사실 더 큰 뉴스가 있었다”며 일론 머스크의 SpaceX와 xAI 합병 발표를 소개했다. 인공지능 스타트업 xAI를 사상 최대 규모로 SpaceX가 인수하는 계약이다.
SpaceX의 기업가치는 1조 달러, xAI의 기업가치는 2,500억 달러로 평가되었다. xAI가 SpaceX의 약 4분의 1 수준으로 평가된 것이다. xAI 투자자들은 SpaceX 주식이나 현금을 선택할 수 있다. 둘이 합치면 약 1,800조 원(1조 2,500억 달러) 규모의 기업이 탄생한다. 이는 삼성전자보다 압도적으로 크며, 거의 70% 이상 큰 규모다. “이 정도면 삼성전자, SK하이닉스 다 더해야 한다”는 평가다.
”우주에서 AI 데이터 센터를 돌린다”
왜 합병하는가? 머스크는 이렇게 설명했다. “SpaceX로 xAI의 데이터 센터를 우주로 올리면 얼마나 멋지겠습니까? 생각해보세요. 앞으로 2~3년 안에 AI 데이터 센터, 인공지능을 만드는 건 우주에서 일어날 겁니다.”
강연자는 “이게 왜인지는 옛날 슈카월드 3시간 팟캐스트에 있다”며, 앞으로 우주에서 데이터 센터를 돌리고 태양에너지를 쓸 것이라는 머스크의 비전을 언급했다. 가장 큰 문제가 에너지이므로, 태양에너지를 직접 활용할 수 있는 우주가 최적지라는 것이다. “진정한 AI 확산이 우주에서 이루어질 것”이므로 AI 기업을 우주 기업과 합병할 수밖에 없었다는 논리다.
100만 개 위성 발사 계획 제출
SpaceX는 100만 개의 위성을 쏘겠다는 “궤도 데이터 센터 시스템” 발사 계획을 연방통신위원회(FCC)에 제출했다. 물론 “제출한다고 쏘겠다는 건 아니지만” 계획은 그렇다. 현재 지구 궤도를 도는 활성 위성이 약 1만 7천 개 수준인데, SpaceX 혼자 그 50~60배에 달하는 100만 개의 위성을 올리겠다는 것이다. 강연자는 “지구에 태양빛 안 들어오겠다. 우리 집 그늘 생기면 머스크 때문”이라고 농담했다.
우려: 머스크의 이득이 너무 크다?
일론 머스크의 양사 지분율을 보면, SpaceX 지분은 42%(완전 최대 주주), xAI 지분은 49%(사실상 과반)다. SpaceX 지분 가치는 3,360억 달러(42% × 1조 달러에서 계산, 정확한 수치는 원본 영상 참조), xAI 지분 가치는 1,220억 달러다. SpaceX 지분 가치만으로도 거의 세계 1위 부자에 가깝다.
포브스는 합병 후 머스크의 지분 가치가 5,420억 달러가 될 것으로 예상했다. 그런데 3,360억 + 1,220억 = 4,580억 달러밖에 안 되는데, 5,420억 달러로 계산된다는 것은 약 840억 달러(약 120조 원)의 이득을 머스크가 본다는 의미다.
왜 이득을 본다고 생각하는가? 강연자에 따르면, 많은 사람들은 SpaceX의 기업 가치가 훨씬 높다고 본다. SpaceX는 1.5조 달러 IPO가 가능할 것으로 기대되는 기업이다. 이번에 1조 달러로 평가받았지만, “기대나 전망은 그렇다”는 것이다. 반면 xAI는 트위터(X)와 xAI가 합쳐진 것인데, 2024년 3월 트위터가 330억 달러, xAI가 800억 달러로 합병했었다. 그런데 거의 1년 만에 2,500억 달러로 평가받았다. 거의 2배로 기업 가치가 올라간 것이다.
2021~2022년 머스크가 트위터를 샀던 가격이 부채를 제외하면 330억 달러와 거의 동일한데, 트위터 가격이 그때에 비해 빠진 게 아니라 오히려 거의 2배로 올려서 합병하는 것이므로, “xAI의 기업 가치가 과연 2,500억 달러냐”는 의문이 많이 든다는 것이다.
게다가 머스크는 합병을 통해 “xAI의 가격 리스크를 SpaceX에 희석할 수 있다”는 이점도 있다. 42% SpaceX 지분과 49% xAI 지분으로 합병 후 지분 43%를 보유하게 되므로, xAI의 불안한 가격 리스크를 합병에서 희석시키면서 나쁘지 않은 거래가 될 수 있다. “우주 데이터 센터라는 원대한 계획도 있지만, 개인으로서도 굉장히 나쁘지 않다”는 분석이다.
강연자는 “과연 이게 통과가 될지 모르겠다”며, “xAI의 가치를 조금 더 낮춰야 되는 게 아니냐는 말이 아마 많이 나오지 않을까 생각한다”고 전망했다.
머스크의 자산: 1,250조 원
이번 합병 계획 발표로 머스크의 자산은 840억 달러(약 120조 원) 증가해서 총 8,520억 달러(약 1,250조 원)가 되었다. 강연자는 “지난번 슈카월드 썸네일이 천조 원의 사나이였는데 그거 옛날입니다. 이분은 벌면 100조 단위로 버니까 몇 주 만에 250조가 늘었다”며, “1,250조 원의 사나이로 정정하겠다”고 농담했다. “합병 계획 발표하면 120조를 번다고. 진짜 돈의 화신 그 자체가 아닌가 생각한다”는 말로 마무리했다.
핵심 정리
2025년 2월 첫 주, 한국 증시는 역사상 가장 극심한 변동성을 경험했다. 코스피는 하루에 5% 이상 급락하거나 6% 이상 급등하며 매도·매수 사이드카가 연일 발동되었고, 외국인과 기관이 18조 원 이상을 던졌지만 개인투자자들이 같은 규모를 순매수하며 시장을 지탱했다. 이러한 격전의 배경에는 엔트로픽의 AI 도구 발표로 촉발된 소프트웨어 기업 쇼크가 있었다. “AI가 소프트웨어 기업을 잡아먹는다”는 우려가 현실화되면서 Adobe를 비롯한 SaaS 기업들의 주가가 폭락했고, 팬데믹 시절 PER 100배를 받던 소프트웨어 섹터는 18배까지 밸류에이션이 붕괴했다.
그러나 한국에게 이는 오히려 기회일 수 있다. 한국은 원래 소프트웨어보다는 반도체, 방산, 조선, 원전, 자동차, 2차전지 등 제조업이 중심이며, 소프트웨어 기업들의 시총 비중이 낮아 “내려갈 게 별로 없다”는 것이 강연자의 분석이다. 오히려 AI 시대로 판이 바뀌면 반도체와 전력 수요가 늘어나고, 제조업 강국인 한국은 수혜를 입을 수 있다. 아직 Physical AI가 본격화되지 않은 현 시점에서, 소프트웨어 중심 AI 혁신은 한국에게 유리한 구도다.
빅테크들의 실적 발표는 호실적과 AI 투자 확대라는 딜레마를 보여주었다. 메타, 마이크로소프트, 구글, 아마존 4사는 2026년에 총 6,600억 달러(약 1천조 원)를 AI에 투자하겠다고 발표했고, 이는 2024년 대비 165%, 2025년 대비 60% 증가한 규모다. 실적은 모두 양호했지만, 투자 규모가 너무 커서 주가는 약세를 보였다. 반면 애플은 AI 투자에 적극적이지 않고 본업인 iPhone 판매에 집중하며 역대급 실적을 기록했고, 주가도 독주했다. AMD는 호실적에도 불구하고 보수적 전망으로 17% 급락했고, 테슬라는 자동차 부진을 AI 로봇으로 메우겠다는 전략을 내놓았다.
가장 충격적인 뉴스는 일론 머스크의 SpaceX-xAI 합병 계획이었다. 1조 달러 SpaceX와 2,500억 달러 xAI가 합쳐 1,800조 원 규모의 거대 기업이 탄생하며, 머스크는 “우주에서 AI 데이터 센터를 돌리겠다”는 원대한 비전을 제시했다. 100만 개 위성 발사 계획까지 제출한 상태다. 이번 합병으로 머스크의 자산은 840억 달러(120조 원) 증가해 총 1,250조 원이 되었으며, xAI 밸류에이션 논란과 머스크의 과도한 이득에 대한 우려도 제기되고 있다.
강연자는 “이 전쟁은 아직 끝나지 않았다”며, 다음 주 월요일 미국 나스닥이 2%, 필라델피아 반도체 지수가 5.7% 상승한 상황에서 “매수 사이드카를 기대한다”고 전망을 내놓았다. 개인투자자의 18조 원 순매수가 결실을 맺을 수 있을지, 그리고 글로벌 AI 투자 확대가 한국 제조업에 어떤 기회를 가져올지 지켜봐야 할 시점이다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | 연초 이후 +24%, 코스피는 왜 강한가 |
| 채널 | 슈카월드 |
| 리포트 작성 | 2026-02-11 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
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