하드웨어와 소프트웨어의 시소게임
📺 원본 영상: 떨어진드아아 올라간드아아아!! - 하드웨어와 소프트웨어의 시소게임 🎙️ 채널: 머니코믹스 Money Comics 📅 정리 일자: 2026-05-08 ⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 코드, 슬라이드 등)는 포함되지 않을 수 있습니다. 영상 도입부 약 17분은 배경 음악으로 구성되어 있으며, 실제 시황 분석 콘텐츠는 약 17분 30초부터 시작됩니다.
개요
이날 방송에서 강연자는 AI 인프라 관련 하드웨어 섹터가 조정을 받는 동안 소프트웨어 섹터가 상대적 강세를 보이는 이른바 ‘시소게임’ 국면의 시장을 분석했다. S&P 500, 나스닥, 다우존스, 러셀(Russell) 2000 등 주요 지수의 흐름을 짚은 뒤, Airbnb·Rocket Lab·Expedia·CoreWeave·IREN·Coinbase 등 다수 기업의 실적 발표 결과를 순서대로 심층 분석했다. 나아가 AI 투자 사이클의 현 위치를 ‘밸류에이션(Valuation) 확장 장’에서 ‘실적 증명 장’으로의 전환이라는 큰 그림 속에서 조망하며, Tesla·Qualcomm·Microsoft 등 개별 종목의 기술적 흐름과 향후 촉매제에 대한 인사이트도 공유했다.
거시경제 환경 - 관세, 이란, 그리고 금리
트럼프의 관세 메시지와 7월 4일 변수
방송 초반 강연자는 트럼프 대통령이 소셜 미디어에 올린 게시물 하나를 흥미롭게 소개했다. 내용의 핵심은 유럽이 미국에 대한 관세를 제로(0)로 맞추라는 요구였는데, 강연자가 주목한 점은 과거 유럽 측이 자국 농산물 등에 대한 관세를 먼저 제로로 설정하기로 합의했음에도 이를 이행하지 않은 데 대해 미국이 재차 압박하는 구도라는 것이다. 강연자는 메시지의 문구 자체가 흥미롭다며 웃음 섞인 어조로 소개했다. 한편 미국 독립기념일 250주년인 7월 4일을 앞두고, 트럼프 행정부가 지지율 제고를 위해 시장 친화적 이벤트를 기획할 가능성이 있다는 점도 덧붙였다. 이런 이벤트들이 시장에 단기적인 긍정 모멘텀으로 작용할 수 있다는 시각이다.
이란 핵 협상과 원유 가격, 그리고 호르무즈의 새로운 리스크
이날 거시 환경에서 가장 주목받은 변수는 미국-이란 핵 협상이었다. 강연자에 따르면 협상이 진행되면서 원유 가격은 배럴당 약 95달러 수준에서 다소 하락세를 보였다. 이전까지의 흐름을 보면, 미국이 이란의 원유 저장 시설을 타격하자 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하는 방식으로 맞대응했고, 미국이 재봉쇄하면서 긴장이 고조된 바 있다. 협상 재개 신호가 나오면서 원유 가격이 하락 조정을 받은 것이다.
강연자는 여기서 미국 개인 투자자들 사이에서 새롭게 부각되고 있는 리스크를 소개했다. 바로 호르무즈 해협의 해저 통신 케이블(Cable Landing Station) 문제다. 이란이 사실상 해저 케이블이 지나는 물리적 요충지를 장악하고 있는 상황에서, 만약 케이블이 절단될 경우 중동 지역 데이터센터는 물론 글로벌 인터넷 인프라 전반에 미치는 영향이 막대하다. 강연자는 이것이 실제 실행보다는 협상 레버리지로 활용될 가능성이 높다고 분석하면서도, 이런 지정학적 불확실성 자체가 AI 인프라 관련 주식에 심리적 부담으로 작용할 수 있다고 설명했다. 재미있는 연결고리로, 만약 해저 케이블 리스크가 현실화된다면 위성 통신 사업을 영위하는 Starlink(SpaceX)의 중요성이 부각될 수 있다는 시나리오도 언급했다.
금리와 달러 환율
당일 미국 10년물 국채 금리는 4.39% 수준으로, 직전 고점인 4.45%에서 소폭 하락한 상태였다.
32:04 - 10년물 국채 금리 4.39% 수준 및 원유 가격 $95 표시
강연자는 러셀 2000 지수가 금리 변동에 특히 민감하다는 점을 짚으며, 금리가 안정화 방향으로 움직인다면 중소형주 중심의 러셀 2000이 상대적으로 강한 반등을 보일 수 있다고 전망했다. 달러-원 환율은 1,457원 수준으로 하락했으며, 비트코인(BTC)은 당일 특별한 방향성 없이 박스권에 머물렀다.
시장 지수 현황 - 하드웨어의 약세, 소프트웨어의 선방
22:30 - S&P 500(-0.38%), 나스닥(-0.13%), 다우존스(-0.6%), 러셀 2000(-1.58%) 일간 지수 등락 현황
당일 미국 주요 지수는 전반적으로 하락 마감했다. 다우존스가 약 0.6% 하락했고, 나스닥은 0.13% 하락으로 비교적 선방했다. S&P 500은 0.38% 하락했으며, 러셀 2000 지수는 1.58%로 가장 큰 낙폭을 기록했다. 강연자는 러셀 2000의 상대적으로 큰 하락을 특별히 주목했다. 일반적으로 대형 기술주가 3% 하락할 때 러셀 2000은 9~8%까지 흔들리는 경향이 있는데, 이는 금리 민감도가 높고 AI 빅테크에 비해 재무 체력이 약한 중소형주들로 구성되어 있기 때문이다. 역으로, 금리가 안정화되고 글로벌 불확실성이 완화되는 국면에서는 이 지수가 대형주 지수보다 훨씬 빠르게 반응할 수 있다는 점도 짚었다.
S&P 500 히트맵을 살펴보면, 소프트웨어 대표주인 Microsoft가 1.6% 상승하며 이날 선방했다. 반면 최근까지 AI 인프라 수요로 강세를 보이던 하드웨어 관련 종목들은 힘을 쓰지 못했다. 강연자는 이날의 섹터 흐름을 한마디로 정리했다. “일부 자금이 하드웨어에서 소프트웨어로 이동했다.” 하드웨어 약세와 함께 데이터센터, 전력 인프라 관련 종목들도 동반 하락하는 모습이었다. 다만 Qualcomm은 AI 기능을 탑재한 Snapdragon 모바일 플랫폼 관련 매출 기대감으로 홀로 약 5% 상승하며 예외적인 움직임을 보였다.
메모리 반도체 섹터도 쉽지 않은 하루였다. Micron과 삼성전자 등 메모리 제조사들이 조정을 받았는데, 강연자는 이를 AI 인프라에 대한 대규모 자본 지출(Capex) 기조가 지속되는 가운데 해당 지출이 실제 수익성으로 얼마나 전환될 수 있을지에 대한 시장의 의구심이 반영된 것으로 해석했다.
실적 발표 심층 분석
Airbnb - 3년 반의 박스권, 관심 밖으로 밀린 숙박의 플랫폼
Airbnb는 이번 분기 매출이 시장 예상을 소폭 하회했고, EPS 역시 기대에 미치지 못했다. 예약 총액(Gross Booking Value)은 시장 예상을 웃돌았지만, 강연자가 더 주목한 것은 숙박 예약 건수(Nights and Experiences) 성장률이 점진적으로 둔화되고 있다는 점이다. 러시아-우크라이나 전쟁, 중동 분쟁 등 지정학적 리스크가 여행 수요에 구조적 영향을 미치고 있다는 분석이다. 실제로 교전 지역의 에어비앤비 예약이 사실상 불가능해지는 상황은 회사의 성장성에 직접적인 제약 요인으로 작용하고 있다. 이런 배경 속에 2분기 숙박 예약은 1분기 대비 다소 감소할 것이라는 가이던스가 제시됐다.
그러나 강연자가 더 흥미롭게 바라본 것은 Airbnb 주가 자체의 흐름이었다. 2023년부터 2026년 현재까지 약 3년 반 동안 주가가 뚜렷한 방향성 없이 박스권에 머물고 있다는 점이다. 이날 어프터마켓에서 0.04% 등락에 그친 것처럼, 실적 발표에도 시장의 반응은 미미하다. 강연자는 이를 “Disney와 비슷하게, 시장에서 관심을 잃은 종목의 전형적인 모습”이라고 표현했다. 즉, 사업 자체는 견조하더라도 성장 내러티브가 희미해진 기업은 시장의 관심에서 멀어질 수 있다는 점을 보여주는 사례다.
Rocket Lab - 압도적 실적, 그러나 아쉬운 시장 반응
이날 실적 발표 중 가장 인상적인 성과를 낸 기업은 Rocket Lab이었다. 매출은 전년 동기 대비 63% 성장하며 예상치를 웃돌았고, 매출총이익률(Gross Margin)은 시장 예상이었던 33.4%를 크게 뛰어넘어 43%를 기록했다. 강연자가 특히 강조한 지표는 수주잔고(Backlog)였는데, 22억 달러(한화 약 3조 원)에 달하며 미래 성장에 대한 강력한 가시성을 제공한다는 점을 높이 평가했다.
39:53 - Rocket Lab 실적 상세 - 수주잔고(Backlog) $2.2B 강조 구간
2분기 가이던스는 매출 2억~2억 500만 달러 수준으로 시장 예상치를 상회하는 방향이었다.
강연자는 과거 위성 및 우주 산업에 대한 인식이 “수익성이 낮은 한계 산업”이라는 편견이 지배적이었음을 상기시키며, SpaceX가 이 분야의 경제성을 새롭게 입증한 이후 Rocket Lab 역시 수혜를 받고 있다고 분석했다. 우주선 설계·제조, 부품 공급, 유지보수에 이르기까지 사업 포트폴리오를 수직계열화하면서 수익성 개선 궤도에 올라선 것이다. 다만 한 가지 주의 지점도 언급됐다. 이번 분기에 43%까지 끌어올린 총이익률이 다음 분기 가이던스에서는 38~44%의 범위로 제시되어 최고점 대비 다소 하락할 가능성을 시사한다는 점이다. 전반적으로는 “매우 좋은 실적”이라는 평가를 내리면서도, 어프터마켓 주가 상승이 2.8%에 그쳐 실적 대비 다소 아쉬운 시장 반응이었다고 덧붙였다.
Expedia - EPS 386% 성장에도 8% 하락, 가이던스가 왕이다
Expedia의 이번 분기 실적 수치 자체는 인상적이었다. 매출은 전년 동기 대비 15% 성장했고, EPS는 무려 386%나 급증했다. 예약 증가율도 13%를 기록했으며, 숙박 예약 건수도 6% 성장했다. 그런데 어프터마켓에서 주가는 8.6% 폭락했다. 이유는 단 하나, 2분기 매출 가이던스가 시장 기대치에 미치지 못했기 때문이다.
강연자는 이 사례를 통해 미국 주식 시장에서 실적 발표 시즌의 핵심 원칙을 재확인시켰다. “EPS는 과거다. 진짜 중요한 것은 가이던스다.” 과거의 성적이 아무리 좋아도, 미래에 대한 경영진의 전망이 시장 기대에 미치지 못하는 순간 주가는 냉혹하게 반응한다는 것이다. 강연자는 이를 시각적으로도 설명했는데, 가이던스의 상단과 하단 범위가 시장 예상 범위의 하단에조차 미치지 못할 경우 하락은 피하기 어렵고, 반대로 가이던스가 시장 예상 범위의 상단을 뚫고 올라설 때 강한 상승이 나온다는 원칙을 강조했다. EPS가 아무리 좋아도 자사주 매입 규모나 가이던스가 실망스럽다면 그것으로 충분히 하락이 정당화된다는 시장의 냉정함을 보여준 하루였다.
CoreWeave - 손실의 이면에 있는 284% 수주잔고 성장
AI 전용 클라우드, 즉 네오클라우드(Neo Cloud)의 대표 주자 중 하나인 CoreWeave는 이번 실적 발표에서 복잡한 신호를 보냈다. 매출은 시장 기대를 웃돌았지만, EPS는 -0.91에서 -1.4로 손실 폭이 오히려 확대됐다. 대규모 데이터센터 투자가 현재 진행형인 만큼 순이익 기준으로는 적자가 지속되는 구조다.
그러나 강연자는 CoreWeave를 단순히 손실 기업으로 평가하지 말 것을 당부했다. EBITDA(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) 기준으로는 사업의 현금 창출력을 별도로 확인할 수 있으며, 가장 주목할 지표는 수주잔고가 284% 급증했다는 점이다. 수주잔고란 미래에 이행해야 할 계약 규모, 즉 이미 확보된 미래 매출로, 현재 그 규모는 약 150억 달러(한화 약 22조 원 수준)에 달한다고 언급됐다. 이는 지금 당장의 손실보다 훨씬 큰 미래 성장 가시성을 의미한다. Meta와의 약 210억 달러(약 30조 원) 규모의 장기 공급 계약도 공개됐다.
49:11 - CoreWeave 수주잔고 284% 성장 및 Meta $21B 계약 내용
CEO는 콘퍼런스 콜에서 시장이 “학습(Training) 단계에서 추론(Inference) 단계로 이동하고 있다”고 언급했으며, NVIDIA의 차세대 GPU 아키텍처인 Vera Rubin을 최우선적으로 도입할 계획임을 밝혔다. 다만 시장은 손실 확대라는 현실 앞에서 실망 반응을 보였고, 당일 기준 약 6% 하락한 데 더해 실적 발표 후 어프터마켓에서 추가로 약 10%가량 하락하는 모습이었다.
💡 핵심 투자 전략: 성장 손실 기업(CoreWeave형)의 올바른 평가 기준
원리 (Logic): 대규모 AI 인프라 투자 단계에 있는 기업은 단기 EPS로는 정확한 평가가 불가능하다. 현금 흐름 기준의 EBITDA, 미래 계약 가시성인 수주잔고(Backlog), 주요 고객사 구성, 장기 계약의 구조를 복합적으로 봐야 한다.
실행 방법 (How-to): 우선 EPS 적자 규모보다 수주잔고의 성장률과 절대 규모를 확인한다. 다음으로 주요 고객사가 메가테크(Meta, Microsoft, Google 등)인지, 그 계약 기간과 금액이 충분한 규모인지 살핀다. EBITDA 마진이 개선 추세인지도 분기별로 추적한다. 마지막으로 경영진이 제시하는 ‘학습에서 추론으로의 전환’ 타임라인과 인프라 확장 속도를 점검해 사업 성숙도를 가늠한다.
주의 사항 (Risk): AI 인프라 투자에 대한 수익성 의구심이 시장 전반에 퍼지면, 수주잔고가 아무리 견조해도 단기 주가는 급락할 수 있다. 강연자가 특히 강조한 것은 CoreWeave 한 기업의 문제를 넘어, 만약 이런 AI 인프라 기업들 중 하나에서 대규모 장애나 신뢰 문제가 발생할 경우 AI 전반에 대한 신뢰도가 흔들릴 수 있다는 점이다. 이는 섹터 전반의 연쇄 충격으로 이어질 수 있는 꼬리 리스크다.
IREN - NVIDIA와의 전략적 파트너십, 시장의 응답은 ‘급등’
CoreWeave와 같은 Neo Cloud 업체이면서도 이날 완전히 다른 방향의 스토리를 가져온 기업이 IREN이다. IREN은 원래 비트코인 채굴 기업이었으나 AI 클라우드 인프라로 사업 방향을 전환하고 있는 캐나다 기업으로, 이번 분기 AI 클라우드 서비스 매출이 전 분기 대비 94% 성장했다. 소프트웨어 및 AI 클라우드 오케스트레이션 역량 강화를 위해 Mirantis를 인수했고, 스페인에서 일부 역량과 파이프라인도 확보하는 등 사업 확장이 진행 중이다.
이날 IREN이 공개한 핵심 내용은 NVIDIA와의 전략적 파트너십이었다. IREN은 텍사스 Sweetwater-1 데이터센터를 포함한 데이터센터 네트워크에 최대 5GW(기가와트)의 AI 인프라를 구축하는 계획을 발표했다. NVIDIA는 이 시설에 NVIDIA DGX 플래그십 데이터센터를 구축하고, IREN에 최대 21억 달러(약 3조 원)를 투자할 권리를 확보했다. 이 발표 직후 IREN의 어프터마켓 주가는 15%까지 급등했다가 7% 수준에서 안정됐다.
53:55 - IREN-NVIDIA 전략적 파트너십 - 5GW AI 인프라 구축, NVIDIA $2.1B 투자 권리 확보 발표
강연자는 CoreWeave와 IREN의 대조를 통해 중요한 시장 심리를 읽어냈다. 같은 Neo Cloud 섹터에서 대규모 투자와 손실 확대를 보여준 CoreWeave는 하락했고, NVIDIA와의 구체적인 파트너십을 발표한 IREN은 상승했다. 이는 시장이 AI 인프라 투자에 대해 ‘얼마나 투자하느냐’보다 ‘누구와 함께 투자하느냐’를 더 중요하게 본다는 것을 시사한다. NVIDIA라는 AI 생태계의 핵심 플레이어로부터 검증받은 파트너라는 사실 자체가 강력한 신뢰 지표로 작용했다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 IREN의 주가 차트를 화면에 띄우고, AI 테마 부각 시점부터의 상승 추세와 현재 위치를 설명합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
Coinbase - 스테이블코인 인프라 기업으로의 재정의
Coinbase의 이번 분기 실적은 외형상 실망스러웠다. 매출이 시장 기대를 하회했고 EPS도 기대에 미치지 못하며 어프터마켓에서 약 5% 하락했다. 암호화폐 시장의 거래 활동이 전반적으로 위축된 시기였고, 수익성이 높은 개인 투자자(리테일)의 거래 수수료 수입이 감소한 것이 주요 원인이었다.
그러나 강연자는 Coinbase의 구조적 강점에 더 무게를 뒀다. 13분기 연속으로 EBITDA 흑자를 유지하고 있다는 점, 전 세계 암호화폐 자산의 12%가 Coinbase를 통해 보관되고 있다는 점, 그리고 미국 기관 투자자 대부분이 Coinbase를 통해 암호화폐를 보관한다는 점이 그것이다. 특히 강연자가 주목한 대목은 AI 에이전트 간의 스테이블코인(Stablecoin) 거래 중 90% 이상이 Coinbase의 Base 네트워크를 통해 이뤄지고 있다는 사실이다. USDC의 평균 유통량은 190억 달러로 역대 최고 수준을 기록했고, 예측 시장(Prediction Market) 상품의 연간 반복 매출(ARR)도 1억 달러를 돌파했다.
강연자는 Coinbase의 장기 성장 시나리오를 트럼프 행정부의 암호화폐 친화 정책과 연결했다. 스테이블코인 발행 합법화 및 제도화가 진행되고, 이를 통해 미국 국가 부채를 일부 상쇄하는 방향으로 정책이 전개될 경우, 그 핵심 인프라를 담당하는 Coinbase가 가장 큰 수혜를 입을 것이라는 분석이다. 강연자는 현재 주가 수준이 기술적 지지선을 형성하고 있다고 보며, 한 번에 큰 포지션을 잡기보다 이 구간에서 조금씩 분할 매수하는 것이 합리적이라는 개인적인 의견도 공유했다.
AI 투자 사이클 - 지금 우리는 어디에 있는가
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 S&P 500 기업들의 분기별 평균 EPS 성장률 전망 차트와 2022년 이후의 AI 랠리 흐름을 화면에 띄우고 설명합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
이날 방송에서 가장 핵심적인 인사이트는 AI 투자 사이클의 현 위치에 대한 강연자의 분석이었다. 강연자는 2022년 10월을 시장의 바닥으로 정의하고, 그로부터 지금까지의 흐름을 큰 그림으로 설명했다.
2022년 11월 30일 ChatGPT가 세상에 등장하면서 “생성형 AI가 뭔가를 바꿀 것”이라는 막연한 기대감이 싹텄다. 2023년 초가 되면서 하나의 결론이 도출됐다. “AI를 구동하려면 GPU가 필요하다.” 이때부터 NVIDIA를 필두로 AI 랠리가 가속됐고, S&P 500은 2023년 약 26%, 2024년 약 25% 상승했다. 강연자는 이 상승의 본질을 명확히 짚었다. 이 기간 동안 주가 상승을 이끈 것은 실제 실적보다 미래 기대감이 선반영된 ‘멀티플 확장(Multiple Expansion)’, 즉 PER(주가수익비율) 상승이었다. 주가가 먼저 오르고, EPS(주당순이익)는 나중에 따라오는 구조다. 이 때문에 NVIDIA 같은 기업도 실제 실적이 나오면서 PER 부담이 현실화되는 구간을 맞이했다.
그렇다면 지금은 어떤 국면인가? 강연자는 “밸류에이션 확장 장에서 실적 증명 장으로의 전환 구간”이라고 정의했다. 시장은 이제 “멀티플이 충분히 높아졌으니, 이제는 그에 걸맞은 실적이 실제로 나와야 한다”는 요구를 하고 있다. S&P 500 구성 기업들(금융·유틸리티 제외)의 2026~2027년 분기별 평균 EPS 성장률 전망치가 14~16% 수준으로 제시되고 있다는 점을 근거로, 이 기대치가 달성될 경우 S&P 500이 연말까지 8,000포인트까지 상승할 수 있다고 강연자는 전망했다. 다만 이는 지정학적 변수 완화와 실적 성장 확인이라는 전제 조건이 충족돼야 한다는 단서가 붙는다.
개별 종목 분석
Tesla - 200일 이동평균선 돌파의 기술적 의미
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 Tesla의 주가 차트를 화면에 띄우고 200일 이동평균선 돌파 구간을 시각적으로 설명합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
당일 Tesla가 약 3% 상승한 것을 강연자는 기술적 측면에서 의미 있게 해석했다. 핵심은 200일 이동평균선(200-Day Moving Average, 200MA)을 돌파했다는 점이다. 200MA는 미국 시장에서 기관 투자자와 퀀트(Quant) 알고리즘이 가장 많이 참조하는 기술적 지지·저항 구간으로, 이 구간에서 대규모 자동 매매 물량이 집중된다. 이전에 Tesla 주가가 200MA에 닿았을 때 저항을 받고 하락했지만, 이날 그 구간을 상향 돌파한 것은 심리적·기술적으로 긍정적인 신호다.
강연자는 Tesla의 다음 촉매제로 휴머노이드 로봇 관련 소식을 꼽았다. 주가가 아직 ‘소외주’ 분위기에 있을 때 휴머노이드 양산화나 상용화 관련 업데이트가 나온다면 강한 재평가 계기가 될 수 있다는 것이다. 7~8월경 관련 업데이트가 나올 가능성이 있다고 언급하면서, 주가가 현재 수준에 있을 때 조용히 모아두는 것이 나중에 그 뉴스를 두고 “지금 사야 하나?”라고 고민하는 것보다 낫다는 개인적인 시각도 공유했다.
Qualcomm - AI 모바일 사이클의 수혜 기대
Qualcomm은 AI 기능이 강화된 Snapdragon 모바일 플랫폼의 수요 증가 기대감으로 이날 홀로 상승하며 시장에서 눈에 띄었다. 강연자는 Qualcomm을 ARM과 함께 개인적으로 관심 있게 보는 종목으로 꼽으면서, 중국 시장 의존도와 스마트폰 업황 변동이 변수로 작용할 수 있다는 점도 함께 언급했다. 현재 주가가 이러한 리스크를 상당 부분 반영한 수준에서 반등하고 있는 만큼, AI 인프라의 새로운 사이클이 서버·데이터센터를 넘어 모바일 엣지(Edge) 영역으로 확장되는 국면에서 긍정적으로 접근할 수 있다는 시각이다.
Microsoft - 소프트웨어 박스권의 하단 지지 확인
Microsoft는 이날 1.6% 상승하며 소프트웨어 섹터를 대표해 선방했다. 강연자에 따르면 Microsoft는 최근 일정한 박스권 내에서 움직이고 있으며, 현재 구간이 그 박스권의 하단 지지선을 확인하는 국면으로 보인다고 분석했다. 소프트웨어 전반이 하드웨어와의 시소게임 속에서 상대적 강세를 보이는 현재 흐름에서, Microsoft의 기술적 바닥 확인은 소프트웨어 섹터 전반의 방향성을 가늠하는 데 유의미한 신호가 될 수 있다.
특이 이슈 - OpenAI·Broadcom·Microsoft의 삼각 딜레마
강연자는 이날 시장 관계자들 사이에서 화제가 된 OpenAI의 칩 조달 이슈를 흥미롭게 소개했다. 내용의 구조는 다음과 같다. OpenAI가 Broadcom에 AI 칩 공급을 요청하면서 180억 달러 규모의 계약을 체결했다. 그런데 Broadcom은 단순히 OpenAI의 요청만으로 계약을 이행하지 않고 조건을 달았다. “Microsoft가 우리 칩의 40%를 구매한다는 보장이 있어야 한다”는 것이었다. 즉 Broadcom은 OpenAI라는 단일 고객에게 전적으로 의존하는 리스크를 회피하기 위해, OpenAI와 긴밀한 관계인 Microsoft를 연대보증인처럼 세운 셈이다.
이에 OpenAI와 Microsoft가 합의하고 Broadcom도 계약에 서명했지만, 이후 Microsoft가 실제 구매 약속을 이행하지 않으면서 Broadcom 측에서 “조건이 충족되지 않았으니 계약을 이행할 수 없다”는 입장을 취하게 됐다는 것이다. 결국 OpenAI는 칩을 공급받지 못하는 상황이 됐다. 강연자는 이 사례를 통해 AI 생태계 내 복잡한 의존 관계와 공급망 리스크를 조명했다. “AI 시대에는 혼자 잘하는 것보다 누구와 어떻게 연결되어 있느냐가 더 중요하다”는 맥락이다. 또한 SoftBank·NVIDIA·Foxconn이 2020년(원본 영상 참조 - 구체적 연도 불명확)까지 일본에 AI 서버를 구축하는 협력을 논의 중이라는 소식도 함께 전했다.
마무리 / 핵심 정리
이날 방송을 관통하는 핵심 메시지는 두 가지다. 첫째, AI 투자 사이클은 현재 ‘밸류에이션 프리미엄이 선반영된 국면’에서 ‘실제 실적으로 이를 증명해야 하는 국면’으로 이동하고 있다. 지정학적 변수(이란 협상, 관세 협의)와 금리 방향이 안정화된다면, 러셀 2000 지수를 비롯한 성장주들이 다시 강하게 주목받을 수 있다. S&P 500의 연말 목표 8,000포인트는 이 전제 조건들이 충족될 경우에 한한 전망이다.
둘째, 이번 실적 시즌이 가르쳐 준 가장 중요한 교훈은 ‘가이던스의 절대적 위상’이다. Expedia처럼 EPS가 386% 성장해도 가이던스 하나에 8% 이상 하락할 수 있고, IREN처럼 현재 실적이 부진해도 NVIDIA와의 구체적 파트너십 발표 하나에 15% 급등할 수 있다. 시장은 끊임없이 ‘지금’이 아닌 ‘다음’을 본다. CoreWeave의 284% 수주잔고 성장과 Coinbase의 AI 에이전트 스테이블코인 거래 90% 점유는 그 ‘다음’에 대한 가장 설득력 있는 증거다. 어떤 기업이 AI 생태계의 최종 수혜자가 될 것인지에 대한 판단을 기반으로 포트폴리오를 구성해 나가는 것이 지금 이 시점에서 투자자에게 요구되는 핵심 과제라는 것이 강연자의 결론이다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | 떨어진드아아 올라간드아아아!! - 하드웨어와 소프트웨어의 시소게임 |
| 채널 | 머니코믹스 Money Comics |
| 리포트 작성 | 2026-05-08 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
💬 본 리포트는 영상 내용을 바탕으로 재구성되었습니다. 정확한 내용은 원본 영상을 참조해 주세요.
수정 내역 요약:
| 구분 | 위치 | 원문 | 수정 |
|---|---|---|---|
| STT 오인식 | IREN 섹터 | AR(AI) 클라우드 서비스 매출 | AI 클라우드 서비스 매출 |
| STT 오인식 | IREN 섹터 | 소프트웨어 및 AR 클라우드 오케스트레이션 | 소프트웨어 및 AI 클라우드 오케스트레이션 |
| STT 오인식 | IREN 섹터 | NVIDIA DSX 플래그십 데이터센터 | NVIDIA DGX 플래그십 데이터센터 |
| 수치 오류 | CoreWeave 섹터 | 약 1,500억 달러(한화 약 220조 원 수준) | 약 150억 달러(한화 약 22조 원 수준) |
| 스크린샷 삽입 | 시장 지수 현황 | 기존 [영상 참조] 플레이스홀더 교체 | [22:30] 스크린샷 |
| 스크린샷 삽입 | 금리와 달러 환율 | 4.39% 언급 직후 | [32:04] 스크린샷 |
| 스크린샷 삽입 | Rocket Lab 섹터 | 기존 [영상 참조] 플레이스홀더 교체, 수주잔고 언급 직후 | [39:53] 스크린샷 |
| 스크린샷 삽입 | CoreWeave 섹터 | Meta 계약 언급 직후 | [49:11] 스크린샷 |
| 스크린샷 삽입 | IREN 섹터 | NVIDIA 파트너십 단락 직후 | [53:55] 스크린샷 |