미국-이란 전쟁이 유가에 끼치는 영향
📺 원본 영상: 미국-이란 전쟁이 유가에 끼치는 영향 🎙️ 채널: 머니코믹스 Money Comics 📅 정리 일자: 2026-03-05 ⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 슬라이드 등)는 포함되지 않을 수 있습니다.
개요
미국과 이란 사이의 군사적 충돌이 발생한 직후, 머니코믹스는 LS증권 홍성기 애널리스트를 초청해 긴급 시황 방송을 진행했다. 이 자리에서는 단순한 지정학적 리스크 분석을 넘어, 원유 수급 구조와 호르무즈 해협 봉쇄 시나리오별 유가 충격, 페트로달러 체제의 균열 가능성까지 심층적으로 다루었다. 나아가 주식시장의 하방 압력이 어느 수준에서 제한될지, 그리고 언제 반등이 가능할지에 대한 구체적인 시점과 가격 레벨도 제시했다.
방아쇠가 당겨지다: 미국의 이란 공격과 시장의 반응
지난 금요일, 미국이 이란에 대한 폭격을 단행하면서 금융시장은 즉각적인 충격을 받았다. 많은 시장 참가자들에게 이 사태는 돌발 변수처럼 보였지만, 홍성기 애널리스트는 “베팅 사이트 등에서 이미 상당 부분 반영되어 있었다”고 밝혔다. 실제로 그는 2월 중순에 이미 이런 사태가 발생할 경우의 시나리오를 작성한 바 있다고 언급했다. 다만 실제 규모와 강도는 예상보다 다소 컸다고 평가했다.
이번 충돌에서 가장 주목받은 것은 이란 최고 종교 지도자 하메이니(Khamenei) 살해 여부다. 홍성기 애널리스트는 “대통령이나 혁명수비대 사령관을 제거한 사례는 있었지만, 종교 지도자를 직접 겨냥한 것은 거의 전례가 없다”고 분석했다. 이란 사회에서 최고 종교 지도자는 국가를 초월하는 상징적 존재로, 그를 제거하는 것은 이란 강경파에게 사실상 ‘성전(지하드, Jihad)‘의 명분을 부여하는 것과 마찬가지다. 이성적 계산으로는 협상이나 항복이 합리적일 수 있지만, 이란이 쉽게 손을 들기 어려운 구조가 만들어졌다는 것이 그의 판단이다.
원유 수급의 기본 구조: 하루 1억 배럴의 세계
유가를 전망하기 위해서는 먼저 원유 수급 구조를 이해해야 한다. 홍성기 애널리스트에 따르면, 현재 전 세계 석유 소비량은 하루 약 1억 500만 배럴(편의상 1억 배럴)이다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 생산국과 소비국 비중을 나타낸 슬라이드를 화면에 표시합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
생산국 기준으로는 미국이 전체의 약 20%를 차지하며 단연 1위다. 많은 사람들이 의외라고 느낄 수 있지만, 셰일(Shale) 혁명 이후 미국은 세계 최대 산유국 지위에 올랐다. 그 뒤를 사우디아라비아, 러시아, 캐나다, 중국이 잇는다. 중국도 상당한 규모의 원유를 생산하지만, 소비량이 워낙 압도적이기 때문에 최대 원유 수입국이라는 이미지가 강하다.
소비국 기준으로는 미국, 중국, OECD·EU 순이다. 중국은 전체 소비의 약 16%를 차지하지만 자체 생산은 5% 수준에 불과해, 나머지 약 11%를 전부 수입에 의존한다. 이것이 바로 중국이 세계 최대 원유 수입국인 이유다. 반면 미국은 셰일 혁명 이후 생산이 소비를 초과하는 순수출국으로 전환됐다.
호르무즈 해협이 막히면: 공급 차질의 수학
이번 사태에서 유가에 미치는 실질적인 영향은 크게 두 가지 경로로 나뉜다. 첫째는 이란 자체의 생산·수출 감소이고, 둘째는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 봉쇄다.
이란의 석유 생산량은 하루 약 350만 배럴인데, 분쟁 상황에서는 수출분 약 150만 배럴 정도가 차질을 빚는 것으로 시장은 계산해왔다. 실제로 2024~2025년 이란-이스라엘 간 긴장이 고조되었을 때도, 전쟁이 발생하기 이전부터 리스크 프리미엄이 약 10% 수준으로 가격에 이미 반영되어 있었다고 홍성기 애널리스트는 설명했다. 그 말인즉슨, 이 10% 프리미엄이 빠지는 쪽에 베팅하면 반대로 수익을 낼 수도 있는 구조였다는 뜻이기도 하다.
그러나 더 큰 변수는 호르무즈 해협이다. 하루 약 1,800만~2,000만 배럴이 이 해협을 통해 수송되는데, 이는 전 세계 원유 공급의 약 20%에 해당한다. 봉쇄가 현실화되면 하루 약 1,500만 배럴의 공급이 차질을 빚는다는 계산이 나온다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 호르무즈 해협 지도 및 통행 유조선 현황을 화면에 표시합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
홍성기 애널리스트는 **“1%의 공급 차질이 1년 동안 지속되면 유가가 약 15% 상승한다”**는 역사적 분석 공식을 제시했다. 원유 수요는 가격에 대한 반응이 매우 비탄력적(inelastic)이기 때문에, 공급 감소에 따른 가격 상승 폭이 다른 상품에 비해 훨씬 크다. 특히 봉쇄가 길어질수록 비축 수요까지 가세해 초반 상승 폭이 기하급수적으로 커질 수 있다.
또한 봉쇄가 일정 기간 이상 지속되면 중동 현지의 저장 탱크가 한계에 도달해 감산이 불가피해진다. 문제는 생산을 줄였다가 재개하는 것이 단순히 마개를 여닫듯 쉽지 않다는 점이다. 봉쇄가 끝나더라도 생산 정상화에 수개월이 걸릴 수 있어, 전쟁이 끝난 뒤에도 상방 압력이 지속될 수 있다.
💡 핵심 투자 전략: 호르무즈 봉쇄 시나리오별 유가 전망
원리(Logic)
Goldman Sachs 보고서(영상 내 인용)와 홍성기 애널리스트의 자체 계산을 종합하면, 봉쇄 기간에 따라 유가 충격이 크게 달라진다. 저장 탱크 버퍼를 고려한 핵심 마지노선은 약 3주이며, 이 시점을 넘어서면 감산이 불가피해져 가격 상승이 가파르게 가속된다.
| 봉쇄 기간 | 예상 유가 | 비고 |
|---|---|---|
| 1~2주 | 약 80달러 (약 15달러 상승) | Goldman Sachs 기본 시나리오 |
| 1개월 이상 | 80달러 중반 안착 | 저장 탱크 한계점 도달 |
| 3개월 이상 | 100달러 이상 가능 | 생산 감산 불가피 |
| 6개월 이상 | 120~150달러 | 기하급수적 급등 |
실행 방법(How-to)
홍성기 애널리스트는 “원유 선물 시장에서 **지정학적 리스크 인덱스(Geopolitical Risk Index)**와 Managed Money 투기적 순매수 포지션을 모니터링하라”고 권고했다. 이 두 지표가 꺾이는 시점이 유가의 단기 고점과 비교적 잘 일치하며, 두 지표가 동시에 하락 전환할 때 매도 또는 리스크 축소를 고려할 수 있다. 실제로 2024년 12월에 투기적 순매수 포지션이 10년 최저치에 근접했었고, 이후 지정학적 리스크가 부상하면서 포지션과 유가가 동반 급등했다.
주의 사항(Risk)
현 시점(영상 촬영일 기준)에서 6개월 이상 봉쇄 확률은 시장 가격에 약 15%밖에 반영되어 있지 않다고 분석됐다. 아직 대부분의 참가자는 조기 종결 시나리오에 베팅하고 있는 셈이다. 반대로 말하면, 봉쇄가 장기화될 경우 지금보다 훨씬 큰 가격 충격이 추가로 올 수 있다. 단, 이 지표들은 주간 단위로 발표되므로, 전쟁이 단기에 종결되면 지표가 의미 있게 변하기 전에 시장이 이미 반응해 있을 수 있다는 한계도 있다.
페트로달러의 균열: 원유 전쟁의 숨겨진 맥락
홍성기 애널리스트는 이번 충돌을 단순한 군사적 사건으로만 보는 것은 불충분하다고 강조하며, 페트로달러(Petrodollar) 체제의 맥락을 함께 살펴야 한다고 주장했다.
페트로달러 체제는 1974년 이후 확립된 국제 금융 질서의 핵심이다. 원유 거래를 달러로 결제하기로 사우디아라비아를 비롯한 주요 산유국들이 미국과 협정을 맺었고, 이 덕분에 전 세계는 원유를 구매하기 위해 달러를 보유해야 하는 구조가 만들어졌다. 이것이 달러 기축통화 지위의 근간이 되어왔다.
그런데 2010년대 후반부터 이 체제에 균열이 생기기 시작했다. 위안화로 원유 결제를 허용하는 흐름이 확산되었고, 사우디아라비아조차 위안화 결제를 도입했다. 이 흐름에서 가장 적극적이었던 국가들이 바로 베네수엘라와 이란이었다. 베네수엘라는 수출의 약 90%, 이란은 약 80%를 중국으로 보내면서 위안화 결제 체제를 강화해왔다. 달러 패권에 도전하는 세력이 공교롭게도 트럼프 행정부의 주요 타깃과 일치한다는 점이 주목된다.
홍성기 애널리스트는 이 점에서 2003년 이라크 침공과의 유사성을 지적했다. 당시 이라크의 후세인(Saddam Hussein)이 원유 결제를 달러에서 다른 통화로 전환하려 했고, 중국이 이라크의 원유 채굴권에 접근하려 했을 때 미국의 군사 개입이 이루어졌다. 이번 이란 사태 역시 페트로달러 체제를 위협하는 세력에 대한 응징이라는 해석이 가능하다는 것이 그의 시각이다. 물론 이는 확인되지 않은 분석이라는 점을 그 자신도 인정하며, 이후 역사가 사실로 입증하는 경우가 많은 패턴이라고 덧붙였다.
석유 정치경제학: 누가 이익을 얻는가
홍성기 애널리스트는 “가격을 보면 누가 이익을 얻는지 알 수 있다”는 원칙에서 출발해 이번 사태 뒤에 있는 이해관계자들을 분석했다.
우선 사우디아라비아의 역할이 주목된다. 사우디는 이란과 오랜 지역 패권 경쟁 관계에 있으며, 이란 정권이 약화되기를 바란다. 흥미로운 점은 전쟁 발발 직전 주에 사우디의 원유 수출량이 급증했다는 것이다. 호르무즈 해협을 통해 미리 물량을 대거 선적해둔 것으로, 사우디가 사전에 어느 정도 정보를 공유받았을 가능성을 시사한다. 또한 사우디는 전년도에 OPEC 증산을 통해 유가를 낮추는 역할을 함으로써 트럼프 행정부의 인플레이션 억제 정책에 기여했는데, 이번 사태는 사우디 입장에서 적국을 제거해 주는 동시에 단기 유가 상승이라는 이중 이익을 가져다주는 셈이다.
미국 셰일 업체들도 중요한 수혜자다. 그동안 유가가 배럴당 50달러 수준에 머물면서 전기료, 인건비 상승으로 생산 단가가 높아진 셰일 업체들이 어려움을 겪어왔다. 유가가 75달러 이상으로 올라야 수익성이 본격 개선되는 구조에서, 이번 사태로 인한 유가 급등은 셰일 업체들에게 오랜만에 찾아온 호재다. 록히드 마틴(Lockheed Martin) 등 방산업체들 역시 전쟁 장기화 시 최대 수혜자 중 하나다.
베네수엘라 역시 이 맥락에서 함께 거론됐다. 트럼프 1기 전부터 이란과 베네수엘라를 먼저 타격해 유가를 끌어올리고, 이후 셰일 업체들의 증산으로 유가를 다시 낮추는 중장기 시나리오가 존재했다는 것이 그의 설명이다. 그는 이 전망을 약 1년 반 전에 작성했었다고 밝혔다.
단기 전망: 유가와 주식시장의 향방
홍성기 애널리스트가 제시한 유가 기본 시나리오는 배럴당 75~80달러다. Goldman Sachs는 2주 내 봉쇄 해소를 기본으로 보고 약 15달러 상승을 전망했으며, 그도 이에 대체로 동의한다고 밝혔다. 실제로 WTI는 영상 촬영 시점 기준으로 77~74달러 수준에 있었고, 단기적으로 90달러 부근까지 시험해볼 가능성도 언급됐다.
💡 [영상 참조] 강연자는 이 시점에서 WTI 원유 주봉 차트와 일목균형표를 화면에 표시합니다. 📺 원본 영상에서 확인하세요.
그러나 중기적으로는 유가가 다시 하락할 것으로 내다봤다. 트럼프 대통령이 2026년 중간선거를 앞두고 유가를 낮춰야 하는 정치적 인센티브를 갖고 있기 때문이다. 텍사스 등 산유 지역의 표밭을 의식하면서도, 인플레이션 억제를 위해 유가 상승을 장기간 방치하기 어렵다는 것이다. 따라서 중기적으로는 배럴당 60달러 수준으로 재차 하락하는 시나리오를 기본으로 설정했다.
주식시장에 대해서는 기술적 분석을 바탕으로 나스닥 기준 추가 7% 하락 가능성, 코스피도 유사한 하락 압력이 있다고 분석했다. 나스닥의 경우 조정폭이 점점 확대되는 발산형 차트 패턴이 형성되고 있어, 52주 이동 평균선이 붕괴될 경우 추가 낙폭이 우려된다. 반등 시점에 대해서는 일목균형표(Ichimoku Cloud) 분석을 근거로 5월 말 전후를 제시했다. 한국 시장은 6월 초 지방선거를 앞둔 정책 기대감이 작용해 상대적으로 빠른 회복이 가능하다고 전망했다.
💡 핵심 투자 전략: 지정학적 리스크 상황의 매매 접근법
원유 직접 투자에 대한 경고
홍성기 애널리스트는 개인 투자자가 지금 시점에서 원유에 직접 뛰어드는 것을 강하게 경계했다. “우리가 뉴스에서 볼 정도면, 전 세계 원자재 플레이어들은 이미 이를 알고 베팅을 끝낸 상태”라는 것이 그 이유다. 정보의 속도와 자금력에서 기관에 비해 열위에 있는 개인 투자자는 후행적으로 움직이다가 고점에서 매수하는 실수를 범하기 쉽다.
원유를 주식 투자의 선행 지표로 활용하는 법
반면, 주식 투자 관점에서 원유를 선행 지표로 활용하는 것은 유효하다. 홍성기 애널리스트의 조언은 명확하다. 아침에 일어났을 때 원유가 크게 하락해 있다면 주식 매수 타이밍을 고려할 수 있고, 원유가 크게 상승해 있다면 아직 주식 매수 시점이 아니다. 원유 가격이 지정학적 리스크 해소를 먼저 반영하기 때문에, 원유가 안정되는 것을 확인한 후 주식 포지션을 구축하는 것이 순서에 맞다.
기술적으로는 WTI 주봉 기준으로 장기 저항 구간을 상향 돌파한 상태여서, 매도보다는 매수 우위인 국면이다. “밀리면 롱(Long)” 전략이 유효하다는 것이 그의 판단이다. 단, 아래 두 지표가 동시에 꺾이는 시점에는 리스크를 줄여야 한다.
- 지정학적 리스크 인덱스: 중동 불안이 정점을 지났음을 알리는 신호
- Managed Money 투기적 순매수 포지션: 투기성 자금이 원유에서 이탈하는 시점
파생상품 시장의 구조적 충격
이번 주가 폭락의 배경으로, 홍성기 애널리스트는 파생상품 시장의 구조적 메커니즘도 언급했다. 헤지펀드들이 선물(Futures)을 매도하며 옵션 포지션을 강제 실현시키는 방식, 즉 쇼트 감마(Short Gamma) 상황이 발생했을 가능성이 있다는 것이다.
외국인 투자자들은 한국 지수에 직접 투자하는 대신 TRS(Total Return Swap) 같은 파생상품으로 노출을 가져가는 경우가 많다. 이를 받아주는 증권사들이 델타(Delta) 조정을 위해 기계적으로 현물 매도를 집행할 때, 낙폭이 펀더멘털 이상으로 과장되는 현상이 발생한다. 이는 기초 가치와 무관한 기술적 하락이므로, 오히려 중장기 투자자에게는 매수 기회가 될 수 있다는 시각도 제시됐다. 지난 비트코인 사례에서도 비슷한 패턴의 급락 이후 상당한 반등이 이어진 바 있다.
마무리 / 핵심 정리
이번 방송이 전달하는 핵심 메시지는, 원유를 단순한 에너지 가격이 아닌 지정학, 통화 시스템, 정치적 이해관계가 얽힌 복합 시그널로 봐야 한다는 것이다. 페트로달러 체제의 균열, 셰일 업체의 이해관계, 사우디의 전략적 포지션, 트럼프 행정부의 정치적 계산이 모두 원유 가격 안에 담겨 있다.
홍성기 애널리스트의 시나리오를 요약하면 이렇다. 단기적으로 유가는 75~80달러 수준을 유지하다가, 봉쇄 장기화 시 100달러 이상까지 급등할 리스크가 잠재되어 있다. 그러나 트럼프가 중간선거 전까지 유가를 낮추려 할 것이고, 중기적으로는 다시 60달러 선으로 조정될 가능성이 높다. 주식시장은 5월 말을 저점으로 반등을 기대할 수 있으며, 특히 한국 시장은 6월 지방선거를 앞둔 정책 기대감이 회복을 앞당길 수 있다. 공황처럼 느껴지는 지금 이 순간이 오히려 중장기 투자자에게는 시장을 배우고 포지션을 구축할 소중한 기회라는 것이 그의 마지막 조언이다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | 미국-이란 전쟁이 유가에 끼치는 영향 |
| 채널 | 머니코믹스 Money Comics |
| 출연 | 홍성기 애널리스트 (LS증권) |
| 리포트 작성 | 2026-03-05 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
💬 본 리포트는 영상 내용을 바탕으로 재구성되었습니다. 정확한 내용은 원본 영상을 참조해 주세요.