그렇게 좋으면 이 종목 너 가질래?
📺 원본 영상: 그렇게 좋으면 이 종목 너 가질래? 🎙️ 채널: 머니코믹스 Money Comics 📅 정리 일자: 2026-05-29 ⚠️ Note: 본 리포트는 영상의 음성을 텍스트로 변환(STT)하여 정리한 것입니다. 화면에 표시된 자료(차트, 슬라이드 등)는 포함되지 않을 수 있습니다.
개요
이 영상은 COVID-19 팬데믹을 기점으로 물류센터, 해외 상업용 부동산, 2차 전지, 재생에너지에 이르기까지 최근 금융시장에서 반복된 집단적 과열 투자의 역사를 거슬러 올라간다. 강연자는 2025년 6월 IPO를 앞둔 SpaceX의 실제 재무 수치를 해부하며, 7조 원에 달하는 순손실에도 불구하고 시장이 열광하는 이유를 설명한다. 그 핵심은 인간의 ‘사랑’이라는 감정이며, 이성적 투자자라 자처하는 금융 전문가들도 특정 테마에 꽂히면 동일한 심리적 패턴을 반복한다는 것이 이 영상의 핵심 메시지다.
COVID-19가 만들어낸 세상의 변화
강연자는 1997년 IMF 외환위기 이후 한국 사회가 가장 결정적으로 바뀐 변곡점으로 2020년 코로나19 팬데믹을 꼽는다. WHO가 비상사태를 선언한 것이 2020년 1월 30일이었지만, 주식시장이 본격적으로 반응한 것은 거의 두 달 가까이 지난 3월 중순이었다. 1월에 이미 바이러스가 우한에서 확산되고 있었음에도 세상이 현실을 인식하기까지 이처럼 긴 지연이 발생했다는 사실은, 이후 강연자가 다루는 모든 투자 버블의 작동 원리를 압축적으로 보여주는 서막이다.
팬데믹 기간 동안 자가 격리, 재택근무, 화상 회의가 일상화되면서 소비 패턴이 근본적으로 바뀌었다. 오프라인 마트 방문 대신 배달이 보편화되었고, 쿠팡·배달의민족·마켓컬리 같은 플랫폼이 급격히 성장했다.
04:01 - 코로나 시기에 정착한 배달 플랫폼 업체들 목록 화면
강연자는 당시 금융기관 종사자로서 직접 경험한 혼란도 전한다. 주식 매매 주문을 특정 IP에서만 낼 수 있는 업계 특성상, 건물에 확진자가 발생하면 건물 자체에 입장이 불가능해지는 사태가 벌어졌고, 팀 전체가 출근하지 못해 한 명만 대표로 나와 매매를 처리해야 하는 상황까지 이어졌다. 금융위기는 금융 자체가 위험해지는 것이지만, 코로나는 세상 전체가 멈추는 전혀 다른 차원의 공포였다고 강연자는 회고한다.
물류센터 버블의 탄생과 붕괴
배달 경제의 폭발적 성장은 즉각적인 투자 테마를 만들어냈다. 소비자들이 도심에 집중되어 있는 이상 물류는 도심 근교에 가까워야 한다는 ‘라스트 마일(Last Mile)’ 논리가 설득력을 얻으면서, 과거에는 애매하게 방치되었던 준농림지나 고속도로 인접 토지의 가격이 급등했다. 특히 신선식품 배달 수요와 맞물려 냉장 시설을 갖춘 ‘콜드 체인(Cold Chain)’ 물류센터는 프리미엄 자산으로 각광받았다. 강연자는 이 시기 물류센터 투자 팀에 직접 몸담았던 경험을 토대로 당시 분위기를 생생하게 재현한다.
투자 구조는 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF)과 동일했다. 토지를 매입하고 건축 인허가를 취득하면, 물류센터가 실제로 완공되기도 전에 입주 희망자들이 몰려들어 ‘선매각’이 이루어졌다. 토지 가격을 100이라 하면 계약금 10만 걸어두고 인허가를 받은 뒤 천억 원에 넘기는 방식이었다. 이 구조가 너무 매력적이었기에 너도 나도 뛰어들었고, 그 결과 물류센터 건축 인허가 건수는 2020년 133건에서 2021년 153건, 2022년 188건으로 가파르게 늘어났다.
05:39 - 물류센터 건축 인허가 건수 추이 데이터 (2020년 133건, 2021년 153건, 2022년 188건)
그러나 공급이 급증하는 동안 배달 플랫폼들은 효율화를 추진했다. 여러 개의 물류센터 대신 하나의 대형 허브로 물량을 통합하는 방식이 보편화되면서, 계획했던 입주 수요가 사라지기 시작했다. 2023년부터 투자자들의 고통이 본격화되었다. 증권사, 자산운용사, 연기금, 보험사 등이 투자한 물류센터 중 적지 않은 수가 공실 상태에 빠졌고, 착공 자체를 포기한 채 금융 비용만 계속 지출되는 사례도 다수 발생했다. 강남 상권에도 목 좋은 자리와 계속 사람이 바뀌는 자리가 공존하듯, 물류센터도 잘 되는 곳과 그렇지 않은 곳의 격차가 극명하게 벌어지고 있다. 강연자는 이를 “투자업계의 아픈 손가락”이라고 표현한다.
해외 상업용 부동산의 늪
물류센터와 나란히 언급되는 또 다른 아픈 손가락은 해외 상업용 부동산이다. 코로나 기간 재택근무 확산으로 오피스 수요가 줄어들 것이라는 우려에 뉴욕, 오슬로 같은 해외 주요 도시의 빌딩 가격이 하락했고, 자금 조달 비용이 연간 1% 수준에 불과했던 2021~2022년에 한국 금융기관들이 대거 해외 오피스 빌딩 투자에 나섰다. 임대 수익으로 이자를 충당하고도 충분한 마진이 남는 매력적인 구조처럼 보였기 때문이다.
그러나 이후 기준금리가 급격히 인상되면서 자금 조달 비용이 폭증했고, 재택근무 축소 이후에도 예상과 달리 오피스 공실률은 높은 수준을 유지했다. 임대 수익 감소와 금융 비용 증가가 동시에 발생하면서 투자 손실이 현실화되고 있다. 그 대표 사례가 JR글로벌리츠다. 이미 상장 폐지되었고, 발행 채권 3종도 상장 폐지를 앞두고 거래가 정지된 상태다. 강연자에 따르면 해당 채권 규모는 약 6,000억 원에 달하며 사실상 회수가 불가능한 상황이다.
07:46 - JR글로벌리츠 상장 폐지 및 채권 거래 정지 현황 자료
더 심각한 것은 이것이 고립된 사례가 아니라는 점이다. 동일한 시기에 유사한 구조로 해외 부동산에 투자한 다른 빌딩들도 같은 문제를 겪고 있으며, 한 투자자가 물류센터와 해외 부동산 양쪽 모두에 자금을 투입한 경우도 적지 않다고 강연자는 지적한다.
반복되는 광기의 역사
미국 주택시장 - 절대 떨어지지 않는다는 믿음
2007년 금융시장에 입문한 강연자는 2008년 금융위기 직전 분위기를 직접 경험한 증인으로서 이야기한다. 2005년부터 2007년까지 미국 집값 하락 가능성을 언급하면 “미친 소리”로 치부되었다. 미국 집값은 역사적으로 단 한 번도 하락한 적이 없다는 믿음이 시장 전체를 지배했고, 정부 보증 기관인 패니매(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)이 모기지를 보증하기 때문에 절대로 무너질 수 없다는 논리가 철통같이 뒷받침되었다. 심지어 서브프라임 모기지 연체율이 증가하는 실제 데이터가 나왔음에도 시장은 완전히 무시했다. 강연자는 영화 《빅쇼트(The Big Short)》(2015년)를 인용하며, 그 당시 얼마나 많은 사람이 구조적 취약성을 인식하지 못했는지를 설명한다.
2차 전지 - 캐즘이라는 말장난의 위험
2023년 7월 최고점을 찍은 2차 전지 섹터 과열도 동일한 구조를 보였다. 노트북·전기차(Tesla 등) 수요 급증, 한국 배터리 기업들의 글로벌 경쟁력 강화라는 탄탄한 근거가 있었고, 2026년에는 전 세계 자동차의 30% 이상이 전기차로 전환될 것이라는 전망이 업계 주류였다. 그러나 실제로 2026년인 현재 전기차 판매는 오히려 감소세이며 글로벌 배터리 공급 과잉이 심화된 상태다. 이 시기에 등장한 ‘캐즘(Chasm)‘이라는 개념에 강연자는 근본적인 의문을 제기한다. 기술 대중화 이전에 발생하는 일시적 수요 정체기라는 뜻인데, 이 단어는 결국 ‘기다리면 된다’는 운명론적 확신을 내포한다. 정말 그 기술이 대중화에 성공할지는 아무도 모른다는 사실을 교묘하게 은폐하는 언어적 조작에 가깝다는 것이 강연자의 판단이다. 당시 2차 전지 주가 하락 가능성을 언급하면 “애널리스트 폭행”이 언급될 정도로 매국노 취급을 받았다는 점에서, 이전 버블들과 정확히 동일한 심리적 구조를 보였다.
재생에너지 - 2000년대의 초록빛 광기
2000년대 초반에는 지구 온난화 대응이라는 명분 아래 재생에너지 투자 열풍이 불었다. 화력발전소를 단계적으로 폐쇄하고 태양광·풍력으로 전환하는 흐름이 불가역적 트렌드로 받아들여졌으며, 화력발전을 재생에너지로 교체한다고 발표하면 더 낮은 금리에 자금을 조달할 수 있는 ‘그린 채권(Green Bond)‘으로 대접받는 시절이 있었다. OCI 같은 태양광 패널 기업이 각광받았으나, 중국 기업들이 대규모로 패널 생산에 뛰어들면서 가격이 폭락하고 수익성이 급격히 악화되었다. 강연자는 재생에너지의 필요성 자체를 부정하는 것이 아니라, 그 과정에서 산업계가 지나치게 과열되었고 반론을 제기하기 어려운 분위기가 조성되었다는 점을 지적한다.
💡 핵심 투자 전략: 과열의 지속 기간과 반론 억압을 인식하라
| 투자 테마 | 과열 지속 기간 | 주요 붕괴 원인 |
|---|---|---|
| 미국 주택시장 | 약 15년 | 서브프라임 모기지 연체, 금융위기 |
| 재생에너지·ESG | 약 10년 이상 | 중국발 공급 과잉, 정치적 환경 변화 |
| 해외 상업용 부동산 | 약 3년 | 금리 급등, 공실률 증가 |
| 물류센터 PF | 약 3년 | 공급 과잉, 플랫폼 효율화 |
| 2차 전지 | 최고점 2023년 7월 | 전기차 전환 속도 둔화, 배터리 공급 과잉 |
16:01 - 투자 버블 테마별 지속 기간 비교 (미국 주택시장 15년, 물류센터·상업부동산 3년, 재생에너지 10년 이상)
강연자가 강조하는 핵심 원칙은 단순하다. 어떤 테마가 과열 상태에 있을 때는 그것을 뒷받침하는 논리가 항상 탄탄해 보인다는 것이다. 물류센터 투자의 위험성을 리스크 관리 위원회에서 지적하면 “왜 이렇게 바보 같은 소리를 내?”라는 핀잔을 들었던 경험이 이를 방증한다. 과열의 지속 기간은 예측이 불가능하다. 그러나 반론이 완전히 억압되고 반론을 제기하는 사람이 배척당하는 분위기가 형성될 때, 이미 상당한 위험 신호가 켜져 있다는 점은 기억해야 한다.
SpaceX IPO 재무 분석
2025년 6월 12일 상장 예정인 SpaceX의 재무제표가 처음으로 공개되며 실상이 드러났다. 2025년 기준 매출은 187억 달러(약 24조 원)에 달하지만, 순손실이 49억 달러(약 7조 원)에 이른다. 1분기에만 19.4억 달러(약 2.3조 원)의 손실이 발생했으며, 이를 당당히 공개한 채 공모를 진행하고 있다. 한국 시장이었다면 일반적인 상장 요건상 3개년도 흑자 실적이 필요하기 때문에 통과 자체가 불가능했을 수준이다.
사업 부문별로 살펴보면 수익 구조가 더욱 선명하게 드러난다. 저궤도 위성 인터넷 서비스인 스타링크(Starlink) 커넥티비티 부문이 44억 달러의 매출을 올리며 유일한 수익원 역할을 하고 있다. 우리가 화제의 중심으로 여겨온 로켓 발사 비즈니스는 3.5억 달러의 손실을 기록한다. 그리고 가장 큰 출혈은 AI 부문으로, Elon Musk의 xAI 및 Grok과 연결된 이 부문에서만 63억 달러(약 10조 원)의 손실이 발생하고 있다.
17:07 - SpaceX 3개 사업 부문별 매출 및 손익 구조 (커넥티비티 44억달러 수익 / 로켓발사 3.5억달러 손실 / AI 63억달러 손실)
스타링크의 장기 수익성에 대해서도 강연자는 의문을 제기한다. 본질적으로는 KT나 LG유플러스와 유사한 인터넷 통신 서비스인데, 위성이 수명을 다하거나 고장날 때마다 대규모 교체 비용이 반복적으로 발생한다는 점이 구조적 불확실성으로 남는다. IPO를 통해 시장에서 끌어들이는 자금은 약 750억 달러(약 100조 원) 규모로 언급되며, 강연자는 이 자금이 수익성 개선 없이 소진될 경우 투자자들이 고통받을 가능성을 우려한다.
19:03 - SpaceX 미션 ‘Making Humanity Multiplanetary’ 관련 화면
강연자는 SpaceX와 Tesla를 “재무적으로 판단할 수 있는 회사가 아니다”라고 단언하면서, Elon Musk의 행위를 “사기꾼”이라고 부르지는 않는다. 다만 7조 원의 순손실을 기록한 재무제표를 들고 공모를 당당히 진행하는 것은 “신대륙 개척자 같은 느낌”이라고 표현하며, 좀 더 수익성을 개선하거나 AI 부문을 분리한 뒤에 투자자에게 자금을 요청하는 것이 성숙한 태도가 아닌가 하는 의문을 남긴다. Tesla와 SpaceX의 합병 가능성, 그리고 Elon Musk가 SpaceX 지분 80% 이상을 보유하고 있어 거버넌스 통제가 사실상 불가능하다는 점도 투자자들이 고려해야 할 리스크로 지적된다.
‘사랑’으로 읽는 금융시장 - 드라마 ‘모자모사’의 교훈
강연자는 금융시장의 집단적 쏠림 현상을 설명하기 위해 최근 화제가 된 드라마 ‘모자모사(모두 자신의 무가치함과 싸우고 있다)‘의 장면을 인용한다. 재능 있는 작가 변은하가 자신에게 상처를 준 전 남자친구에게 재능을 쏟아부었다는 이야기에서, 현 남자친구인 황동만 감독이 묻는다. “사랑할 때는 아끼냐?” 대답은 명확하다. “쓰러져 죽는 한이 있어도 줄 수 있는 모든 걸 주고, 더 주고, 다 줘야지.” 사랑할 때는 이성적 계산이 아니라 감정이 전부를 지배한다.
두 번째 등장인물에서 핵심 교훈이 나온다. 영화 제작사 대표이자 특정 감독의 아내인 인물이 있다. 남편 감독은 한때 뛰어났지만 점차 감을 잃어가고, 보조 작가에게서 새로운 영감을 받는 모습을 냉정한 업계인의 눈으로 지켜보게 된다. 그 보조 작가가 “팔을 자르더라도 감독님이 성공했으면 좋겠다”고 말하는 순간, 제작사 대표는 그 보조 작가를 보며 말한다. “그렇게 좋으면, 너 가질래?” 씁쓸하지만 냉철한 판단이다. 더 이상 자신이 원하는 바를 줄 수 없다면, 다음 사람에게 넘겨주는 것이 현명한 선택이다.
강연자는 이 장면을 투자에 직접 대입한다. 특정 섹터나 종목에 꽂혔을 때, 어느 순간 ‘이건 좀 과한데’라는 느낌이 들어도 우리는 “빨릴 수 있을 때까지 빨리는” 방식으로 행동한다. 물류센터도, 해외 부동산도, 2차 전지도 모두 그렇게 돌아갔고, 이성적으로 보이는 수많은 금융 전문가들이 결국 동일한 심리적 과정을 겪었다. 그것은 부끄러운 일이 아니라 인간의 본성에 가깝다는 것이 강연자의 시각이다.
마무리 / 핵심 정리
강연자가 이 영상 전체를 통해 전달하는 메시지의 핵심은 반복이다. 시장은 계속해서 동일한 패턴을 반복한다. 어떤 테마가 부상하면 그것을 뒷받침하는 논리가 탄탄하게 구성되고, 반론을 제기하는 사람은 무능하거나 배신자로 배척당한다. 그리고 시간이 흐르면 결국 같은 결말에 도달한다. 강연자는 AI와 반도체도 언젠가 가격이 꺾이는 순간이 온다는 사실을 인정하면서도, SpaceX IPO가 굉장히 성공적으로 이루어질 것이라고 예상한다. 모든 사랑이 나쁘게 끝나는 것은 아닌 것처럼, 모든 과열이 비극으로 마무리되는 것은 아니다.
그렇다면 더 성숙한 투자자의 방식은 무엇인가? 강연자는 “100 넣을 거 80만 넣는 것”이라고 제안한다. 완전히 외면하거나 극단적으로 몰빵하는 것이 아니라 적당한 거리를 유지하는 것, 그리고 어느 시점이 오면 “너 가질래?” 하고 다음 투자자에게 일부를 넘기는 차익실현(Profit-taking)의 유연함을 실천하라는 것이다. 주식시장에서 성취감을 얻는 사람들이 늘어나는 것은 긍정적인 현상이지만, 그 불장이 오래 이어지려면 적절한 순환과 절제가 필요하다. 꺾일 때 너무 고집 부리지 말고, “너 가질래?” 하고 다음 사람에게 넘겨주는 여유를 기억하라는 것이 강연자의 최종 메시지다.
📚 출처 및 참고
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 원본 영상 | 그렇게 좋으면 이 종목 너 가질래? |
| 채널 | 머니코믹스 Money Comics |
| 리포트 작성 | 2026-05-29 |
| 작성 방식 | YouTube 영상 STT 변환 후 에디팅 |
💬 본 리포트는 영상 내용을 바탕으로 재구성되었습니다. 정확한 내용은 원본 영상을 참조해 주세요.